2025年A股市场回顾与2026年展望 - 2025年A股市场表现极具韧性，上证指数在四季度一度突破4000点，创下近十年新高，年内最大涨幅超过30% [2][10] - 2025年A股表现在全球市场中名列前茅 [2][10] - 展望2026年，A股有望在震荡中继续上扬，并在政策红利与内外部环境改善推动下延续结构性强势行情 [2][10] 外部流动性环境改善 - 美联储降息周期开启，全球流动性环境出现边际改善，美元指数明显走弱 [4][12] - 人民币呈现阶段性走强趋势，美元对人民币汇率年末一度突破7.0关口 [4][12] - 美联储降息推动美元走弱叠加人民币走强，增强了中国资产的相对吸引力，A股作为估值处于相对低位且深具结构性机会的市场，更容易受到海外增量资金青睐 [4][12] 国内政策与基本面支撑 - 财政政策扩大有效投资、货币政策适度宽松、消费端促进大宗和服务消费等措施持续推进，国内有效需求底部支撑逐步增强 [5][13] - 2025年整体通胀水平呈现低位回升态势，2025年9月以来核心CPI涨幅持续保持在1%以上，PPI同比增速也有所企稳，反映国内供需结构正在改善 [5][13] - 物价温和回升有助于推动企业议价能力与盈利能力修复，在宏观政策组合拳带动下，2026年企业利润有望进入更明确的修复周期，为A股提供基本面支撑 [5][13] 市场资金结构与流动性 - 随着地产市场调整和无风险利率中枢下移，居民资金逐步从房地产和低收益理财产品流向权益类资产 [6][14] - 资本市场改革深化和投资者保护机制完善加速了资金入市进程，A股市场迎来稳定持续的新增资金来源 [6][14] - 机构资金（险资、养老金、社保、公募基金）对权益资产的配置意愿持续提升，“国家队”也将继续发挥稳定市场运行的重要作用，多方资金合力下A股市场流动性结构将更加均衡 [6][14] 科技创新驱动结构性行情 - 2025年中国科技创新体系加速完善，在AI、半导体、高端制造、商业航天、国防军工等领域取得显著进展 [7][15] - 科技创新为经济发展注入新动力，也为资本市场提供了新的投资机会 [7][15] - 在外部环境变化和全球供应链格局重塑背景下，科技创新已成为驱动A股结构性行情的核心力量，并将在2026年继续主导市场风格与资本流向 [7][15]