市场整体展望 - 2026年开年后A股市场震荡向上的概率更高 [5] - 投资者对春季行情应保持耐心 [6] - 消费与成长板块有望成为春季行情的两条主线 [1][6] - 港股市场仍有不错的配置性价比 近期人民币汇率持续维持强势或为港股带来一定利好 [1][6] - 2026年A股盈利增速和ROE水平有望继续修复 业绩增长会消化一部分估值 [8][9] - 随着海外负面扰动消除 中国资产重估空间打开 机构保持对中国资产的乐观展望 [9] 宏观经济与政策 - 自2026年1月1日起 存量住房公积金贷款利率下调25个基点 [2] - 由于2025年5年期以上LPR累计下调10个基点 部分重定价日在1月1日的商贷利率也迎来下调 [2] - 2026年明确继续实施汽车报废更新和汽车置换更新补贴 [3] - 2026年继续实施家电以旧换新补贴 支持范围聚焦冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类产品 [3] - 2026年将数码产品购新补贴拓展为数码和智能产品购新补贴 支持范围包括手机、平板、智能手表（手环）、智能眼镜和智能家居产品（含适老化家居产品） [3] - 2025年末离岸与在岸人民币兑美元汇率双双突破7.0大关 [9] - 随着美国进入降息周期、中国债券收益率趋于稳定 以往借入人民币投资美元的套利空间显著收窄 [9] - 中长期来看 推进“反内卷”和产业升级、改善内需及提升资产回报率 有望助力人民币汇率从低估区域修复 甚至具备独立走强的可能 [9] 行业配置观点 - 建议聚焦热度和持仓集中度相对较低 但关注度开始提升、催化开始增多且长期ROE有提升空间的板块 例如化工、工程机械、电力设备及新能源等 [5] - 对高景气、高热度但是股价滞涨的板块应相对谨慎 [5] - 一些新的产业题材（如商业航天）可能会反复演绎 值得持续关注 [5] - 建议关注港股红利和互联网板块 [6] - 对科技主线保持谨慎乐观 需布局有较强逻辑的细分领域 [7] - 机器人板块有望迎来资金面与产业逻辑双重共振的机会 [7] - 商业航天板块需重点警惕高位拥挤风险 [7] - 建议关注体育及非银板块 其中体育板块或是春节前消费领域中弹性最大的主题方向 [7] - 制造业与服务业领域具备出海能力的企业值得持续看好 [9] - 受益于“反内卷”政策的部分材料及机械制造、新能源等行业值得持续看好 [9] - AI浪潮背景下的科技行业值得持续看好 [9] 产业发展动态 - 在“十五五”开局之年 中国航天的新蓝图正在展开 载人登月项目将展开多项试验 [4] - 嫦娥七号将奔赴月球南极寻找水冰存在的证据 [4] - 多型新火箭将首飞并挑战回收 [4]