美股市场2025年整体表现 - 2025年美国股市在多重因素交织下大幅波动，但三大指数最终表现良好，标准普尔500指数上涨16.39%，道琼斯工业平均指数上涨12.97%，纳斯达克指数上涨20.36% [1] - 同期其他市场资产表现：十年期美国国债收益率收于4.179%，黄金期货收于4324.20美元/盎司，得克萨斯西部轻质油收于57.45美元/桶，美元指数收于97.98点，比特币现货收于87878美元/枚 [1] 行业与个股表现分化 - 行业表现分化明显，2025年表现较好的行业是通讯服务、信息技术、工业、金融服务、公用事业和医疗服务，表现较差的行业包括房地产、消费必选品、能源、消费可选品、材料 [3] - 科技巨头是驱动大盘的主要力量，八只科技巨头股在标普500指数中的权重之和为37.44%，但对2025年指数涨幅的贡献超过六成 [2] - 具体个股涨幅：谷歌A股上涨64.78%，谷歌C股上涨65.35%，博通上涨49.28%，英伟达上涨38.88%，这四家公司合计贡献了标普500指数49.88%的涨幅 [2] - 微软、META、特斯拉、苹果、亚马逊分别上涨14.75%、12.74%、11.36%、8.56%、5.21%，合计贡献了指数13.40%的涨幅 [2] - 年末投资者注重风险管理，八只科技巨头股对指数的贡献度从2025年11月23日的69.53%降至年末的63.28%，资金部分流向其他行业如医疗 [2] 美国国债与利率市场 - 美国联邦政府总负债从2025年1月13日的36.35万亿美元上升至年末的38.55万亿美元，利息支出成为仅次于社会保障基金的第二大支出项目 [4] - 美国国债投资者结构显著变化：国外和国际机构持有占比从2014年末的49.25%降至2025年第二季度末的34.53%，而基金投资机构持有占比从同期的14.03%升至21.70%，个人投资者占比从1.65%升至10.25% [4] - 2025年1-11月，美国财政部发行了23.46万亿美元的短期国债，高于上年同期的22.59万亿美元 [5] - 短期利率随美联储降息而下行：一月期国债收益率从4.279%降至3.63%，两年期从4.236%降至3.475%，五年期从4.378%降至3.722% [5] - 中长期利率居高不下：十年期国债收益率从4.572%微降至4.177%，二十年期从4.860%微降至4.789%，三十年期从4.785%微升至4.841% [5] 商品市场表现 - 彭博商品指数从98.7611点升至109.69点，上涨11.07% [6] - 贵金属价格飙升：黄金期货价格从2641美元/盎司飙升至4357.10美元/盎司，上涨64.98%；白银价格从29.242美元/盎司狂飙至70.896美元/盎司，暴涨142.45% [6] - 原油价格下跌：布伦特原油价格从74.64美元/桶降至60.91美元/桶，下跌18.39%；得克萨斯西部轻质油价格从71.25美元/桶降至57.42美元/桶，下跌19.41% [6] - 新兴市场央行持续增持黄金推高金价，电动汽车发展导致中国原油需求下降影响油价 [6] 外汇与加密货币市场 - 美元指数从108.296点跌至98点，下跌9.51% [7] - 主要货币对美元升值：欧元升值14.49%，英镑升值8.87%，瑞士法郎升值13.13%，加元升值4.69% [7] - 加密货币下跌：比特币（美元计价）全年下跌7.03%，以太币下跌11.13% [7] 宏观经济背景与展望 - 美国经济增长高度依赖高收入家庭，10%的最高收入群体（年收入大于25.1万美元）的消费占美国个人消费的49.20%，高于2020年的约43%和2023年的约46% [9] - 受过本科或研究生教育的家庭陷入债务困境的比例从2021年的34%升至2025年的43%，尽管其年均收入从5.5万美元上升至7.6万美元 [9] - 2025年1月20日至12月15日期间，美国关税收入超过2000亿美元 [9] - 基于前三季度数据，AI投资支撑了美国固定资产投资的半壁江山，但投资规模明显减弱，已不再受投资者待见 [10] 2026年市场展望与风险 - 市场预测标准普尔500指数可能会下跌20%左右，进入盘整时期 [12] - 中长期利率在现有基础上可能略有下跌，美元汇率继续承受贬值压力，若贬值6%也算正常 [12] - 黄金价格目标价为5000美元/盎司，美国原油价格疲态难改，比特币价格可能在65000-120000美元之间大幅震荡 [12] - 投资者结构变化显著，散户投资者交易量几乎与机构投资者看齐，成为影响市场变化的重要力量 [12]