2025年人民币汇率走势回顾 - 2025年人民币兑美元汇率呈现“先弱后强”走势，年初至4月初在7.30-7.35区间震荡偏弱，4月后出现趋势性拐点由贬转升 [1] - 年末离岸与在岸人民币汇率双双突破“7”关键心理关口，离岸人民币创2024年9月以来新高，在岸人民币最高触及6.9960，创2023年5月以来新高 [1][2] 2025年人民币升值驱动因素 - 美元走弱是主要推动因素，11月美元指数升至100以上后持续回落并跌破98，为人民币升值提供外部支撑 [3] - 中国经济基本面稳健，全年5%左右经济增长目标基本实现，增强了市场信心 [3] - 年末季节性结汇需求释放，出口企业为保证年底财务决算稳定，加速结汇入市，与汇率升值形成正向循环 [4][5] - 市场对美联储降息预期“抢跑”加剧，9月降息当日美元指数一度跌至96.2179，推动人民币汇率升至7.12左右 [2] - 出口保持韧性，人民币资产吸引力提升，过去三年积累的看空人民币情绪反转，部分海外资金以结汇形式回流 [6] 汇率变动相关性分析 - 历史数据显示美元指数与人民币汇率变动幅度比例约为3:1，即美元指数贬值3%对应人民币汇率升值1% [3] - 2025年12月，美元指数贬值约1.4%，人民币升值约0.9%，美元下跌可解释当月人民币升幅的一半左右 [3] 2026年人民币汇率展望 - 人民币汇率大概率不会出现单边走势，而是在多重因素交织下呈现双向波动行情 [1] - 升值动能包括：美联储降息预期下美元指数或继续走弱、中国经济回升向好、A股牛市持续、出口保持韧性 [8] - 回调压力包括：美元在累计下跌近10%后可能止跌反弹，市场已对利空因素充分定价，明年美元趋势性下跌门槛更高 [8][9] - 汇率走势将主要取决于中美经济恢复的相对强度、美元利率与汇率变化趋势、中国对外经贸关系演进三大因素 [1] - 预计2026年人民币汇率大部分时间将保持在6.9-7.3区间双向波动 [9] 政策基调与市场引导 - “保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定”的政策基调已连续四年延续 [1] - 央行2025年第四季度例会明确防范汇率超调风险的导向，政策将增强汇率弹性与韧性，避免单边预期和大起大落 [1][6] - 央行强调发挥市场在汇率形成中的决定性作用，强化预期引导，防止形成单边一致性预期 [7] - 汇率稳定是宏观政策的目标之一，有利于稳定市场主体经营预期和跨境营商环境 [7]