文章核心观点 - 美国前财政部长耶伦警告，不断攀升的联邦债务正将美国经济推向危险边缘，一种名为“财政主导”的风险正在加剧，即庞大的债务规模可能迫使美联储将利率维持在低位以降低政府偿债成本，而非专注于遏制通胀，这将严重挑战央行独立性 [1][3] - 美国国会预算办公室预计，今年联邦赤字将达到1.9万亿美元，债务总额占GDP比重将升至100%左右，并在未来十年进一步攀升至约118%，这种不可持续的债务路径加剧了财政风险并使货币政策制定者面临两难困境 [2] - 尽管前景严峻，耶伦对未来仍保留一丝谨慎乐观，认为潜在的危机（如社会保障和医疗保险的破产风险）可能成为催化剂，迫使国会达成两党协议以推行必要的预算改革 [2][4] 财政主导风险加剧 - 耶伦的核心担忧在于货币政策可能屈从于财政压力，“财政主导”是指当主权债务达到不可持续水平时，财政政策接管宏观经济主导权，央行丧失独立性，不得不人为压低利率以确保政府偿债，从而放弃控制通胀的首要职责 [3] - 耶伦特别指出，特朗普已“公开要求”美联储降低利率，其明确目的正是减少政府的偿债支出，此类政治压力正在强化“财政主导”发生的先决条件 [1][3] - 前克利夫兰联储行长梅斯特指出，当前债务问题中最令人担忧的因素在于，特朗普政府官员似乎并未意识到其中的威胁，这种决策层的认知偏差被视为重大隐患，可能导致政策误判并加速财政状况恶化 [1][3] 债务与赤字现状及展望 - 美国国会预算办公室预计，今年联邦赤字将达到1.9万亿美元 [2] - 美国债务总额占国内生产总值的比重今年将升至100%左右，并在未来十年进一步攀升至约118% [2] - 分析人士指出，随着债务占GDP比重向118%迈进，留给政策制定者通过常规手段解决问题的时间窗口正在收窄 [4] 危机倒逼改革的可能性 - 耶伦认为，潜在的危机（例如社会保障和医疗保险即将面临的破产风险）可能会成为催化剂，迫使国会最终达成两党协议，推行必要的预算改革 [2][4] - 并非所有经济学家都对此抱有希望，加州大学伯克利分校经济学家David Romer表示，他对两党能够达成协议以避免“财政灾难”的前景感到“不那么乐观”，并警告若不解决财政问题，将给每个人（包括美联储）带来麻烦 [4]