资本市场改革总体方向 - 2026年是“十五五”开局之年，持续深化资本市场投融资综合改革是金融领域改革发展重点 [1] - 改革深层目标是提高资本市场制度包容性、适应性，更好发挥资本市场资源配置枢纽作用 [7] 投资端改革：引“长钱”入市 - 改革将完善“长钱长投”政策体系，与融资端改革置于同等重要位置 [2] - 2025年1月出台《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，引导商业保险资金、社保基金、公募基金等加大入市力度 [2] - 2025年5月发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，着力提高公募基金权益投资的规模和稳定性 [2] - 2025年7月财政部通知明确国有商业保险公司全面建立三年以上长周期考核机制 [2] - 截至2025年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”时期末增长32% [2] - 需创新优化中长期资金考核机制，从单一财务回报考核调整为对科技创新成果、可持续发展水平等指标的综合考核 [3] - 提升分红比例、鼓励回购增持、强化投资者权益保护是提升回报、吸引中长期资金的重要方向 [3] - 2025年10月证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，从8个方面健全中小投资者保护机制 [3] 融资端改革：提升上市公司质量与价值 - 监管部门引导优质公司持续加大分红回购力度，培育高质量上市公司群体 [4] - 2025年5月证监会修订发布《上市公司重大资产重组管理办法》，支持上市公司围绕产业逻辑做优做强 [4] - 2025年6月科创板推出“1+6”改革，向未盈利硬科技企业敞开怀抱 [4] - 2025年10月证监会修订发布《上市公司治理准则》，推动上市公司提升规范运作水平 [4] - 截至2025年前三季度，A股上市公司再融资总额突破8000亿元，同比增长258%，其中定向增发规模达7564亿元 [4] - 2025年前三季度，上市公司合计实现营业收入53.46万亿元，净利润4.7万亿元，同比分别增长1.36%和5.5% [5] - 未来将加大并购重组支持力度，落实并完善“并购六条”配套机制，支持优质企业通过并购整合做优做强 [5] - 将择机推出再融资储架发行制度，允许符合条件的优质企业一次性获批、分期发行，进一步拓宽并购重组支持渠道 [5][6] 提高市场包容性与适应性 - 已形成主板突出大盘蓝筹、科创板坚守硬科技、创业板重“三创四新”、北交所聚焦创新型中小企业的多层次资本市场体系 [7] - 将启动实施深化创业板改革，加快科创板“1+6”改革举措落地 [7] - 发行与上市制度有望进一步放宽对科技创新类企业的短期盈利要求，强化对研发投入、核心专利等创新属性的评价导向 [8] - 2025年5月债市“科技板”推出，引导更多资金投早、投小、投长期、投硬科技 [8] - 未来需推动债市“科技板”常态化，支持发行长期科创债，引入政策性担保与信用缓释工具，完善信息披露与信用评级制度 [8] 强化监管与市场生态建设 - 需筑牢防风险、强监管的坚固防线，强化稳市机制建设 [9] - 着力提升资本市场监管的科学性、有效性，加快构建全方位、立体化的证券期货监管体系 [9] - 严厉打击财务造假、欺诈发行、市场操纵和内幕交易等违法违规行为，维护公开公平公正的市场秩序 [9]