事件概述 - 2025年12月29日，人民银行出台《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》，明确自2026年1月1日起正式启动新一代数字人民币体系，推动其从“现金型1.0”向“存款货币型2.0”升级 [2] 核心机制升级 - 方案明确客户在商业银行实名钱包中的数字人民币余额属于“以账户为基础的商业银行负债”，银行类运营机构钱包余额统一计入存款准备金交存基数 [3] - 参与运营的非银行支付机构需执行100%数字人民币保证金要求，以降低“金融脱媒”与体外循环风险 [3] - 银行机构对实名钱包余额按存款利率定价自律约定计付利息，并由存款保险依法提供与存款同等的安全保障，使数字人民币扩展为兼具价值储藏能力的“数字活期存款” [3] - 数字人民币余额将按流动性分层计入相应货币层次，在“双层运营+全局一本账”下可计量、可监测，有助于提升货币统计与流动性管理精细度 [3] 技术架构与路径 - 技术架构提出“账户体系+币串+智能合约”的数字化路径，升级以广义账户为基础的钱包体系，并与现有银行账户规则低摩擦对接 [4] - 引入“币串”形态实现价值转移与可离线流通，并在兼容分布式账本技术的前提下增强系统韧性 [4] - 升级数字人民币智能合约生态服务平台，支撑构建智能合约开源生态，推动从“电子支付”走向“可编程的数字支付” [4] - 智能合约可在供应链金融、预付资金监管、财政补贴发放、碳普惠激励等场景实现条件触发与自动核验 [4] - 截至2025年11月末，数字人民币累计交易34.8亿笔、金额16.7万亿元；mBridge跨境支付累计4047笔、折合3872亿元，数字人民币占比约95.3% [4] 行业影响与投资机会 - 本次升级将数字人民币从“试点产品”推向“银行核心负债与基础设施”，对A股的影响将更偏“订单驱动+长期渗透” [1] - 在钱包计息、准备金计量、存款保险衔接、反洗钱与运营自律等制度落地过程中，银行需改造核心、账务、渠道与数据治理体系，金融IT企业更可能获得银行IT与数字人民币平台建设增量 [1] - 金融IT领域建议关注恒生电子、京北方、长亮科技、宇信科技等公司 [5] - 支付受理与终端领域，随着受理环境扩张及与存量支付体系互通，受理设备、收单/运营、硬钱包/安全载体等环节具备增量空间，建议关注新大陆、拉卡拉、恒银科技、东信和平等公司 [5] - 通信运营商在SIM硬钱包、专网承载、云与边缘算力、跨境连接等底座能力上直接受益，建议关注中国电信、中国联通、中国移动等公司 [5]