2025年A股上市险企中期分红分析 - 四家A股上市险企（中国人保、中国人寿、中国平安、新华保险）已实施2025年中期分红，派发现金红利合计约293.36亿元 [1] - 中国平安分红规模最大，为172.02亿元 [1] - 行业中期分红规模较2024年增长8.8% [1] 各公司分红实施详情 - 中国人保以总股本442.24亿股为基数，每股派发现金红利0.075元（含税），共计派发现金红利33.17亿元 [1] - 新华保险、中国平安和中国人寿均已发布2025年半年度权益分派实施公告 [1] 分红的核心支撑因素 - 投资端表现稳健，在利率环境趋稳、权益市场阶段性修复背景下，上市险企通过优化资产配置结构实现总投资收益率回升，为分红提供充足现金流支撑 [1] - 截至2025年三季度末，保险业总资产达40.40万亿元，同比增长15.42% [2] - 截至2025年三季度末，保险资金运用余额达到37.46万亿元，较2025年年初增长12.6% [2] - 保险资金投向权益市场余额在2025年大幅增加 [2] 负债结构优化与产品转型 - 负债端转型强化长期价值，头部险企主力产品已从传统增额终身寿险转向分红型增额终身寿险与分红年金 [2] - 资产负债匹配管理能力持续提升，使险企具备更强的风险抵御能力和分红稳定性 [2] 政策支持与导向 - 2024年4月发布的新“国九条”明确提出要“增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红” [2] - 政策促使上市险企将分红提升到更重要的战略层面，将中期分红从可选项逐步转变为必选项或优先项 [3] - 政策不仅刺激了单次分红金额，还推动了分红频次的增加，并优化了分红的时间结构 [3] - 政策倒逼险企提升经营质量与资本实力的透明度，有助于提升市场认可度 [3] 未来分红政策建议 - 建议保险公司分红政策建立以风险利差为核心、资本充足率为约束、平滑储备为缓冲的精细化分配体系 [3] - 建议建立透明、可预期的中长期分红框架，可借鉴国际经验将分红政策与营运利润挂钩以剔除短期投资波动影响 [3] - 建议丰富股东回报工具箱，探索“现金分红+股票回购”的组合策略，在股价被低估时通过回购注销提升每股价值 [3] - 建议降低分红对投资利差的过度依赖，通过精准核保提高死差和费差在利润中的贡献占比，确保分红来源质量 [3]