2026年元旦假期出行数据与趋势 - 2026年元旦假期前两日，全社会日均跨区域人员流动量达19608.7万人次，同比增长16.3% [2] - 分交通方式看，民航/铁路/高速公路及国省道非营业性小客车日均客运量同比分别增长8.4%/42.0%/14.2% [1][2] - 假期出行高增长主要受益于假期为3天，以及“请3休8”拼长假策略刺激了远距出行需求 [2] - 铁路出行表现尤为强劲，广州局预计假期最后一天旅客发送量达233.9万人次，同比增加98.9万人次，增幅高达73.3% [6] 民航业供需与票价分析 - 假期前两日民航日均客运量为190.1万人次，同比2024年同期增长9.9% [1][3] - 同期民航日均航班量仅同比增长2.0%，其中国内/国际航班量同比分别增长1.9%/0.7% [3] - 客运量增速显著高于航班量增速，显示需求高景气而供给受限 [1][3] - 在供需紧张及行业反内卷政策推动价格自律的背景下，预计元旦假期全行业平均票价同比转正 [1][3] - 民航机队产能释放受新增飞机低引进、发动机检修等因素制约，旺季机队产能利用率临近极限 [3] 航空业投资观点与催化剂 - 研报核心观点为“重视航司盈利拐点”，并再次强调此观点 [1][3] - 近期公商务需求持续复苏，期待2026年政策端进一步刺激因私出行 [3] - 人民币兑美元汇率升值，持有美元负债的航空公司有望受益，助力2025年第四季度亏损大幅收窄 [4] - 2026年航司或持续受益于需求边际增量与汇率升值的共振 [4] 航司运力与飞机订单 - 中国国航、春秋航空、吉祥航空合计购买115架空客A320系列飞机，金额约177.6亿美元，预计于2028-2032年分批交付 [4] - 考虑多重因素影响，制造商对应机位或需至2030年才出现，新订单对“十五五”期间运力影响有限 [4] - 在不同交付情景假设下，2025-2027年间上市六航司机队规模的复合增速预计在2.1%至3.6%之间 [4] 细分市场与文旅亮点 - 国内航线方面，哈尔滨、沈阳、延边等北方冰雪目的地机票预订量同比分别增长18%/36%/52% [2] - 从京沪等城市飞往三亚、海口、昆明的机票预订量同比分别增长51%/19% [2] - “哈尔滨冰雪大世界”、“开封万岁山武侠城”等特色文旅出行表现亮眼 [2] - 元旦期间跨省住宿订单占比过半，连住2天及以上订单比例进一步提升 [2] - 跨境游市场热度持续提升 [2] 铁路与公路出行 - 元旦假期前两天铁路日均发送量同比大幅增长42.0% [5] - 高速公路及国省道非营业性小客车日均出行量同比增长14.2%，自驾游贡献边际增量 [5] - 据飞猪数据，元旦当日国内租车商品预订量同比增长超120% [5] 高分红标的吸引力 - 当前A股交运物流高分红标的股息率重新回到约4.5%的吸引力位置 [5] - 关注长期增量资金稳健配置需求带来的布局机会 [5]