日本散户投资行为与市场动态 - 截至2025年11月，日本散户投资者净卖出日本股票及相关投资信托规模达3.8万亿日元（约243亿美元），为十多年来最高水平 [1] - 同期，日本散户通过投资信托基金对海外股票的净买入规模徘徊在2024年创纪录的9.4万亿日元附近，显示出强劲的海外资产配置意愿 [1] - 资金外流与日本政策制定者推动家庭从储蓄转向投资、并将资金引导至国内公司的目标背道而驰 [3] 资金流向的驱动因素 - 日元走弱是主要推动力，以日元计价时，海外股票的价值被放大 [1] - 散户认为美国股票拥有更大潜力，尤其是“七巨头”等大型科技公司可能在人工智能增长中占据主导地位 [3] - 日本政府推出的免税投资账户NISA加速了外国股票的购买，加剧了日元长期疲软 [3] - 结构性因素拖累日元，包括日本和美国债券收益率存在约2个百分点的差距，以及日本经通胀调整后的实际利率仍为负值 [6] 日本股市表现与前景 - 尽管散户资金外流，但得益于强劲的企业盈利和政府支持增长的政策，东证指数在2025年以日元计算上涨了25%，创下2015年以来跑赢标普500指数的最大幅度 [3] - AI热潮的放缓可能会促使日本散户将注意力转向国内股市 [8] - 有观点认为，由于科技行业估值过高，2026年应是反思资产多元化的一年，部分过度重仓美国科技股的散户投资组合易受潜在抛售影响 [8] 市场预期与历史行为模式 - 摩根大通和法国巴黎银行等机构预计，到2026年底，日元将贬值至1美元兑160日元或更高 [6] - 许多日本散户的逆向投资心态源于日本市场长达30多年在相对狭窄区间内波动的历史背景，逢低买入的观念根深蒂固，导致卖出行为可能持续 [8]