有色金属板块市场表现 - 2026年1月5日，有色金属板块延续“有色牛”格局，有色ETF华宝（159876）场内涨幅盘中上探2.31%，现涨1.81%，继续刷新上市以来高点 [1][9] - 截至发稿，有色ETF华宝（159876）获资金实时净申购780万份，此前5个交易日获资金净流入7889万元，反映资金看好后市，积极进场抢筹 [1][9] - 成份股方面，中孚实业领涨超8%，湖南白银、中国铝业涨逾7%，神火股份、西部超导涨超4%，天山铝业、云铝股份、西部黄金等个股跟涨 [3][11] 黄金市场驱动因素 - 地缘冲突加剧：美国1月3日凌晨对委内瑞拉发起大规模军事行动，突袭首都并抓走总统，令国际局势紧张，驱动避险资金及央行购金行为，强化贵金属牛市格局 [1][14] - 委内瑞拉黄金资源潜力预估约3500吨，2024年黄金生产量为31吨，在全球处于中游水平 [1][14] 铜市场供需分析 - 供应端出现新干扰：1月2日加拿大矿产商Captone宣布其位于智利的曼托韦德铜金矿开始罢工，该矿场2025年生产阴极铜仅2.93.2万吨，但新供应风险被计入铜价 [2][15] - 2026年全球铜市场总量存在10余万吨缺口，同时美国铜关税预期未落，COMEX铜较LME铜持续升水，最新价差维持100美金/吨，驱动贸易商往美国搬运精炼铜，造成非美地区供应紧张 [2][15] - 总量缺口叠加区域性错配推动铜价不断刷新历史高点 [2][15] 铝市场供需与价格 - LME铝强势站上3000美元大关，创下2022年以来最高记录，莫桑比克Mozal铝厂将于2026年3月15日转入无限期停产，引发市场对电解铝供应稳定性的担忧 [5][16] - 2026年全球电解铝新增产量预计为175万吨，增速2.35%，但部分区域电解铝面临因电力供应不足而关停的风险，促使市场给予高溢价 [5][16] - 需求方面，新能源车、电网、机器人等领域用铝保持高增，有效对冲地产、光伏等板块的用铝负增，预计2026年全球电解铝需求增加150187万吨，增速2%~2.5% [5][16] - 供需处于紧平衡状态，且供应受电力威胁，电解铝价格易涨难跌，利润在高位继续扩张 [5][16] 行业前景与机构观点 - 有色金属“一骑绝尘”的背后，是全球资本开支周期、制造业复苏、货币属性强化及国内宏观预期改善等多重因素共同推动，其趋势性和持续性可能远超市场预期 [5][17] - 机构普遍看好后市，中金公司指出2026年有色行业有望迎来货币、需求和供应共振向上的牛市，中泰证券看好有色全面牛市行情，中信建投则认为有色牛市有望再进阶 [5][17] - 投资策略上，通过有色ETF华宝（159876）等工具全覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，可以更好地把握板块贝塔行情，分散投资单一金属行业的风险 [6][18]