债券市场与赎回新规影响 - 自2025年9月5日债券基金赎回新规征求意见稿公布至2025年12月31日期间，3年期国债利率下行11BP，3年期国开债利率基本无变化，3年期AAA-二级资本债利率上行1BP，显示证金债与二永债表现相对不佳 [1] - 随着新规落地，市场对债券基金需求不佳的担忧下降，在资金宽松及央行开展国债买入预期引导下，中短端国债预计将保持低位震荡，证金债和二永债存在较高补涨可能性，重点关注4-5年期品种，其余期限利差预计也将跟随压缩 [1] - 长债利率下行空间需关注央行降息预期、权益市场表现及长端债券供给中配置盘的参与力度，赎回新规本身对长债利率单边影响不强，但可能使基金参与较多的10年期国开债和30年期国债表现稍好，但难以明显压缩30-10年期利差 [2] - 结合12月PMI数据好于预期及市场对春季躁动行情的期待，长债利率是否明显下行需更多利多因素，当前观点认为10年期国债利率短期可能维持在1.8%-1.9%区间波动，若上行至1.9%左右及以上则具备较强性价比 [2] 国开债券ETF市场表现 - 截至2025年12月31日15:00，国开债券ETF(159651)上涨0.02%，最新报价106.86元 [3] - 该ETF当日换手率达81.47%，成交额4.54亿元，市场交投活跃；近1年日均成交额为2.93亿元 [3] - 该ETF最新规模达6.95亿元，创近3个月新高；最新份额达650.04万份，亦创近3个月新高 [4] - 该ETF最新资金净流入1.38亿元，近8个交易日合计资金净流入达2.13亿元 [4] - 截至2025年12月31日，该ETF近半年最大回撤为0.12%，相对基准回撤为0.18%，在可比基金中回撤最小，回撤后修复天数为8天 [4] 国开债券ETF产品特征 - 该ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，在可比基金中费率最低 [5] - 截至2025年12月31日，该ETF近2个月跟踪误差为0.008%，在可比基金中跟踪精度最高 [5] - 该ETF紧密跟踪中债-0-3年国开行债券指数(总值)财富指数，该指数成分券为国家开发银行在境内公开发行且上市流通的待偿期3年以内（含3年）的政策性银行债 [5]