钢材市场核心观点 - 1月份钢材市场预计将转入供强需弱局面，供需压力加大，钢价表现或将震荡偏弱 [4] 钢材需求 - 1—11月全国固定资产投资同比下降2.6%，降幅较1-10月扩大0.9个百分点 [1] - 1—11月房地产开发投资同比下降15.9%，降幅较1-10月扩大1.2个百分点 [1] - 1—11月基建投资同比下降1.1%，降幅较1-10月扩大1个百分点 [1] - 1—11月制造业投资增长1.9%，增幅较1-9月收窄0.8个百分点 [1] - 12月螺纹钢周均表观需求208万吨，环比11月回落7% [1] - 12月热卷周均表观需求308万吨，环比11月回落3% [1] - 1月份随着气温下降及春节临近，国内钢材市场需求将明显走弱 [1][4] 钢材供应 - 1-11月中国粗钢产量89167万吨，同比下降4% [2] - 1-11月中国生铁产量77405万吨，同比下降2.3% [2] - 11月粗钢产量6987万吨，同比下降10.9% [2] - 11月生铁产量6234万吨，同比下降8.7% [2] - 12月末247家钢厂日均铁水产量226.58万吨，较11月末下降8.1万吨 [2] - 12月五大钢材品种周产量下降58.9万吨，其中螺纹钢周产量下降21.7万吨，热卷周产量下降25.5万吨 [2] - 随着钢厂盈利好转，预计1月份产量将有所回升，铁水日均产量或将回升至230万吨一线水平 [2] 钢材库存 - 12月五大钢材品种总库存下降142.8万吨，其中螺纹钢库存下降97.2万吨，热卷库存下降23.7万吨 [2] - 目前五大品种总库存同比增加148.62万吨，其中螺纹钢库存同比增加34.51万吨，热卷库存同比增加70.13万吨 [2] - 1月份随着供应增加需求减弱，库存整体将转入累库周期 [2] 钢材出口 - 11月中国出口钢材998万吨，较10月增加20万吨，环比增长2.04% [3] - 1-11月累计出口钢材10772万吨，同比增长6.7% [3] - 2026年1月1日起《钢铁产品出口许可证管理》制度将正式执行，预计1月钢材出口压力将有所加大，出口量或将出现较明显回落 [3] 钢材成本与利润 - 12月份铁矿石价格较为坚挺，焦炭第四轮提降落地，长流程钢厂盈利好转，短流程钢厂亏损也有所收窄 [3] - 目前247家钢厂盈利面回升到38.1% [3] - 1月份钢厂将对原料进行补库，原料价格表现或将强于成材 [3] 铁矿石市场 - 11月中国进口铁矿砂及其精矿11054万吨，较上月减少76.9万吨，环比下降0.7% [5] - 11月海外生铁日均产量110.4万吨 [5] - 11月中国日均生铁产量207.8万吨，同比下降3.65万吨 [6] - 12月港口库存总体较月初增加558万吨，247家钢厂库存较月初去库125万吨，进口矿库消比31.64 [6] - 展望1月，预计海外供应量将有所下降，高炉年检结束后铁水产量将有所增加，港口库存小幅波动，矿价预计呈现高位震荡走势 [6] 焦炭市场 - 12月焦炭第四轮提降落地，天津准一级冶金焦下跌150元/吨，吕梁准一、唐山一级冶金焦下跌165元/吨 [6] - 目前焦化企业吨焦亏损20元/吨左右 [6] - 12月独立焦企日均产量减少1.09万吨，247家钢厂焦炭日均产量增加0.48万吨 [6] - 12月末247家钢厂铁水产量226.58万吨/日，较月初减少8.1万吨/日 [6] - 12月230家独立焦企库存累库4.93万吨，钢厂焦炭库存累库16.68万吨，焦炭总库存增加27.96万吨 [6] 焦煤市场 - 12月山西中硫主焦价格下跌120元/吨，柳林低硫主焦下跌55元/吨 [7] - 12月523家样本煤矿原煤产量减少3.99万吨/日，精煤产量减少2.45万吨/日至73.96万吨/日 [7] - 12月523家样本矿山原煤库存增加31.24万吨，精煤库存增加58.98万吨，焦煤总库存增加39.84万吨 [7] 废钢市场 - 12月全国废钢价格指数下跌8.6元/吨至2177.8元/吨 [8] - 12月255家钢厂废钢日均到货量49.39万吨，环比减少1.1万吨 [8] - 12月255家钢厂废钢日耗50.67万吨，环比减少0.7万吨 [8] - 12月短流程钢厂江苏谷电盈利约20元/吨，平电利润亏损约120元/吨 [8] - 12月长流程钢厂废钢库存环比增加32万吨至304万吨，短流程钢厂废钢库存环比增加10万吨至139万吨 [9] 锰硅市场 - 12月全国锰硅产量92.85万吨，环比小幅增加 [10] - 2025年全年锰硅产量1089.05万吨，同比增加36万吨，增幅为3.4% [10] - 截至12月末，样本钢厂锰硅需求量当周值11.26万吨，环比增加0.22% [10] - 12月钢厂锰硅库存可用天数为15.52天，环比下降0.32天 [10] - 截至12月末，63家样本企业库存为38.6万吨，刷新近年来新高，同比增幅超18万吨 [10] - 截至12月末，内蒙地区锰硅生产成本约5695元/吨，利润率约-2.01% [10] 硅铁市场 - 12月硅铁产量预计为46.45万吨，较11月减少0.19万吨，降幅0.41% [12] - 2025年全年硅铁累计产量552.69万吨，较2024年减少4.71万吨，降幅0.84% [12] - 截至12月末，样本钢厂硅铁需求量当周值1.8万吨，环比下降0.34% [12] - 11月镁锭产量为10.02万吨，环比增加7.74%，同比增加32.92% [12] - 12月钢厂硅铁库存可用天数为15.41天，环比下降0.39天 [12] - 截至12月末，60家硅铁样本企业库存为6.36万吨，环比下降0.15万吨 [12] - 本周青海地区硅铁生产成本约5979元/吨（避峰），宁夏地区约5443元/吨 [13]