全球石脑油市场分化态势 - 预计2026年全球石脑油市场将延续分化态势 亚洲市场面临压力 欧洲市场结构性收缩 美国市场温和回升 [1] 亚洲市场核心议题与压力 - 亚洲石脑油市场持续面临石化品利润疲软带来的压力 受东亚产能优化调整及俄罗斯石脑油供应不确定性双重影响 [1] - 韩国石化行业重组计划对亚洲石脑油进口需求构成利空 拟削减国内生产商总计270万至370万吨/年的乙烯产能 [1] - 日本石脑油需求整体呈平稳下行态势 受石化产品利润低迷和装置关停计划影响 [2] - 俄罗斯货源不确定性是亚洲市场另一大变量 自2025年10月美国实施制裁以来 买家采购兴趣受抑制 [2] 亚洲产能调整具体动态 - 韩国现代化学和乐天化学已提交大山联合体产能缩减计划 LG化学与GS加德士探讨丽水石脑油裂解装置整合 [1] - 日本丸善千叶工厂石脑油裂解装置计划于2026至2027年关停 [2] - 日本出光兴产与三井化学决定整合千叶地区乙烯产能 将联合年产能降至55万吨 [2] - 引能仕公司川崎工厂预计于2028年退役 [2] 亚洲供应格局变化 - 为填补俄罗斯货源缺口 更多来自欧美地区的套利货源正流向亚洲市场 [2] - 巴林石油公司锡特拉炼油厂完成升级改造后 巴林炼油总产能将提升至40.5万桶/日 未来石脑油供应有望进一步增加 [2] 欧洲市场趋势 - 预计2026年欧洲传统石油基石脑油需求将以年均1.2%的速度递减 受碳中和政策深化和炼厂关停潮影响 [3] - 欧盟碳边境税将使生产成本增加25美元/吨 进一步抑制需求 [3] - 航空燃料调和需求及生物基石脑油替代项目推进将部分抵消下滑压力 德国巴斯夫等企业生物基项目逐步落地 可再生石脑油占比稳步提升 [3] 美国市场趋势 - 美国石脑油需求增速有望回升至1.8% 受益于页岩气乙烷替代效应趋缓及墨西哥湾沿岸新建石化项目投产 [3] - 部分柔性进料装置为优化利润将增加石脑油采购 同时高辛烷值汽油调和对石脑油的需求构成稳定支撑 [3] - 跨大西洋贸易流向优化 美国轻质石脑油出口欧洲量增加 或进一步带动本土需求释放 [3]