宏观经济与政策环境 - 10月PMI大幅回落表明经济阶段性承压[1] - 政策端加码发力后，11月PMI环比微幅改善，12月环比大幅回升至50.1%，创4月以来新高，显示政策效果明显[1] - 12月原材料库存处于历史低位，补库或开启，可能推动经济回升[1] 债券市场展望 - 债市方面，10年国债目标区间为2-3%，中枢或为2.5%[1] - 1月5日，十年国债ETF（511260）回调超0.1%[1] 十年国债ETF（511260）产品概况 - 十年国债ETF（511260）跟踪上证10年期国债指数，选取剩余期限7到10年且在上交所挂牌的国债作为样本，久期恒定[1] - 根据基金定期报告，截止三季度末，近1年回报率达4.17%，近3年回报率达14.04%，近5年回报率达23.39%，成立至今累计回报率达35.77%[1] - 十年国债ETF成立以来经历了2018-2024年共计7个完整自然年度，均保持每年正收益[1] - 从过往表现来看，十年国债ETF（511260）成立以来净值屡创新高，历史业绩持续稳健[1]