市场行情与直接驱动因素 - 半导体设备ETF市场表现强势，盘中涨幅超过5% [1] - 上涨直接驱动因素为CXKJ招股书落地，明确存储扩产预期，该公司计划募资295亿元，加上自有资金总投资达345亿元人民币，用于存储晶圆制造、DRAM技术升级及前瞻研发项目 [1] - 某龙头厂商复牌进一步带动了板块情绪上涨 [1] 存储板块核心催化：扩产与涨价 - CXKJ是中国规模最大、技术最先进、布局最全面的DRAM设计制造一体化企业，产品覆盖DDR4至LPDDR5/5X，按出货量口径为中国第一、全球第四的DRAM厂商 [2] - 公司后续上市进程有望持续推进，存储扩产预期仍有提升空间 [2] - 存储产品价格大幅上涨，自9月起DRAM与NAND Flash现货价格累计涨幅均超过300%，第四季度合约价同比上涨75%，DDR5颗粒单月涨幅甚至突破90% [2] - 预计2026年第一季度存储涨价仍可能超出预期，因产能紧缺问题未缓解且AI需求端出货加速 [2] - AI需求爆发挤占存储产能，AI GPU需求保持陡峭增长，叠加AI推理市场兴起，存储产能紧缺或成为贯穿2026年的投资主线之一 [3] 半导体设备行业的受益逻辑 - 存储龙头上市有望强化存储扩产预期 [3] - 存储3D堆叠趋势持续提升刻蚀、薄膜沉积及配套量测等环节设备在产线上的价值量占比 [3] - 存储产线对国产化率要求较高，相关半导体设备龙头或持续受益 [3] - 由于A股尚无存储原厂标的及相关ETF，半导体设备成为存力景气投资确定性最强的方向之一 [3] 光刻机进口数据反映扩产需求 - 光刻机进口数据持续超出预期，11月光刻机进口金额为46亿元，其中上海进口35亿元 [4] - 9月至11月，上海光刻机进口数据分别为62亿元、43亿元和35亿元，三个月合计进口规模接近2024年全年（150亿元），显示扩产需求强烈 [4] - 除存储外，GPU等产品所需的先进制程也有较多增量需求，光刻机数据是良好佐证 [4] 半导体设备ETF的投资逻辑与估值 - 当前半导体设备行业受益于“存储扩产+先进制程扩产”双重推动，叙事核心是全球AI驱动的高景气，而非单纯的周期复苏或国产替代 [5] - 半导体设备是突破AI算力所需先进制程扩产和AI存力推动存储扩产产能瓶颈的核心环节 [5] - 估值方面，截至12月31日，半导体设备ETF标的指数PETTM为86.71倍，位于上市以来71.87%分位，估值分位低于其他主流半导体指数 [5] - 元旦后，半导体设备公司或开始传递新一年订单指引，叠加存储龙头上市推进、存储涨价、AI高增等多重催化共振，半导体设备ETF具备较高性价比 [5]