文章核心观点 - 作者是一位独立投资者，通过自主管理养老基金管理家族投资组合，其目标是提供能产生超额收益的投资观点 [1] - 作者采用通才投资方法，只要认为有潜力跑赢标普500指数，就会研究、分析并投资于任何行业，典型持股期为几个季度到数年 [1] - 作者的研究方法侧重于构建和维护全面的电子表格，分析历史财务数据、关键指标、业绩指引与市场预期的差异、估值与同行的比较，以及关键同步或领先指标，而非依赖长期的现金流折现模型预测 [1] 作者研究方法 - 研究基础是构建和维护全面的电子表格，涵盖历史财务数据、关键指标披露、业绩指引与市场共识预期的差异趋势、与同行的估值时间序列比较、关键同步或领先业绩指标以及其他可监控数据 [1] - 信息来源不仅包括公司申报文件，还包括相关行业新闻、报告以及其他人士对股票的分析报道 [1] - 在特定情况下（如CEO变更时），会对关键领导者的背景和过往业绩记录进行深入分析 [1] 估值分析框架 - 作者很少构建详细的现金流折现模型或将财务数据预测至多年以后，认为此举价值有限 [1] - 更倾向于评估公司的历史表现，并关注影响现金流折现估值的五大驱动因素的广泛前景：收入、成本与利润率、现金流转化率、资本支出与投资以及利率（影响折现率/资本机会成本） [1] - 对于以极高过往十二个月或未来一年预期倍数交易的公司，有时会使用反向现金流折现模型来理解其隐含的复合年增长率意义 [1]