文章核心观点 - 中金公司认为香港银行股具备配置价值，主要基于其较高的资本回报率和分红回购回报率预期 [1] - 中金预计在降息周期背景下，香港银行净息差可能继续收窄，但净利息收入降幅有望维持在较低水平 [1] 香港银行股历史表现与回报预期 - 过去一年香港银行股价表现出色，主要得益于有形净资产回报率超预期提升 [1] - 展望2026年，预计上市香港银行资本回报率将维持在10%至17%的较高水平 [1] - 预计香港银行的分红及回购回报率约7% [1] 利率环境与银行业务展望 - 预计今年市场仍处降息周期 [1] - 美联储12月点阵图显示，2026年可能降息1至2次，2027年降息0至1次，之后利率降至3% [1] - 在此背景下，香港银行净息差或继续收窄 [1] - 在符合预期的降息幅度下，叠加小幅资产增长，净利息收入降幅或维持在低单位数 [1]