铝价市场表现 - 沪铝主连在元旦假期后首个交易日跳空高开，盘中一度涨逾4%，最高上探至23780元/吨，刷新2022年3月以来新高，午间收盘报23575元/吨，涨幅3.67% [1] - 伦铝在元旦假期期间继续上扬，成功突破3000美元/吨整数关口，盘中最高一度上探至3069美元/吨，刷新2022年5月以来新高 [3] - 现货价格方面，1月5日SMM A00铝现货报价单日上涨850元/吨，涨至23290~23330元/吨，均价报23310元/吨 [3] 价格上涨驱动因素 - 宏观层面，美元指数2025年年线下跌9.42%，录得2017年以来8年最大年度跌幅，市场预期美元可能延续疲软 [4] - 政策面上，2025年底国内消费刺激政策利好频出，2026年财政政策将扩大支出、提振消费并重点投向新质生产力等领域 [5] - 具体政策包括2026年国补方案落地及资金下达，着眼于刺激消费品以旧换新，商务部等9部门联合印发通知推广绿色家电家装、促进汽车绿色消费等，中长期有望提振铝下游需求 [5] 市场基本面现状 - 近期铝价维持高位，下游需求端受铝价高位抑制以及环保限产共同制约，铝水比例显著下滑，下游型材等多个板块开工率延续弱势，现货消费表现疲软 [6] - 库存近期呈现累库态势，国内铝锭库存自12月中开始转势累库，接连突破60万吨和65万吨两大整数关口，12月底库存相较于12月18日当期库存，累计库存增幅接近15% [6] - 截至2026年1月4日，电解铝分地区社会库存已经增至68.4万吨，铝锭库存持续累库对铝价冲高的动能带来一定的压制 [6] 事件与情绪影响 - 委内瑞拉方面的政治冲突引发市场热议，该国铝土矿资源量约34.8亿吨，已探明储量13.3亿吨占全球第三，但开发程度低且非主要产销国，该事件对实际铝市场供需影响较小，主要产生情绪面影响 [6] - 市场预计美联储2026年将降息两次，而此前美联储内部意见分歧严重预计降息一次，本周将公布的非农就业报告等数据将提供进一步降息的线索 [4][5] 后市展望 - 铝价当前上涨主要受强劲的宏观政策带动，已经脱离基本面运行，更多是受情绪面带动 [7] - 基本面消费受抑以及库存接续增加的现实是不容忽视的因素，后续需警惕情绪面消退后弱需求拖累下铝价回落 [7] - 当前政策面为铝价提供了一定的底部支撑，预计短期铝价以高位震荡为主，后续需持续关注政策面对铝价的指引 [7]