核心观点 - 大盘成功突破4000点，牛市才刚刚开始，下一目标或为4500点甚至5000点[1][3] 汇率维度 - 人民币净值强势升破7.0大关，创下两年新高[1] - 人民币升值引发资产重估浪潮，历史数据显示人民币升值1%可能带动A股估值提升3%-5%[1] - 在全球“去美元化”背景下，人民币资产成为全球资金避风港，外资持续流入A股[1] 资金维度 - A股融资余额重回2万亿规模，但占流通市值比例仅为2.3%，远低于2015年超过5%的水平，显示杠杆水平更健康[2] - 2025年新开股票账户数量超过2500万户，权益资金出现“日光”现象，居民通过各类渠道大规模入市[2] - 北向资金净流入曾创下三年新高，增量资金不断涌入，驱动慢牛格局形成[1] 技术及政策维度 - 4000点是牛市上下半场的重要分水岭[2] - 牛市上半场由科技股引领上涨，下半场行情将扩散至新能源、消费白马等领域，最终形成全面牛市[2] - “十五五”规划将科技自立自强作为核心战略，AI、半导体、新能源等新质生产力赛道获得政策大力倾斜[2]