市场整体表现 - 2026年开年首个交易周（1月5日），国内期货市场出现显著分化，钯金、碳酸锂、铂金等品种飙涨超6%，而原油、焦煤、纯碱等主力合约跌超2% [1] - 市场分化源于突发地缘政治事件与国内清晰的产业政策激烈碰撞，驱动资金在避险资产与产业赛道间重新布局 [1] 贵金属市场（避险行情） - 北京时间1月5日凌晨，突发地缘政治事件震动全球市场：美国总统特朗普宣布美军对委内瑞拉实施成功打击，抓获该国总统马杜罗及其夫人 [2] - 该事件直接引爆贵金属市场避险买盘，截至午盘，钯金期货主力合约（pd2606）暴涨8.88%，铂金期货主力合约（pt2606）上涨6.48% [2][3] - 机构分析指出，铂钯的暴力反弹主要得益于“地缘风险为整个贵金属板块带来的溢价支撑”，而非基本面显著改善 [3] - 铂金长期受益于氢能经济叙事，但工业需求复苏节奏尚不明确；钯金则持续面临汽车电动化带来的结构性压力，此次反弹更多是“资金溢出效应下的情绪跟随” [3] - 中信证券预测，基于美联储换届后的宽松预期、美国财政赤字扩张及潜在的滞胀压力，2026年末金价可能超过5100美元/盎司，地缘政治风险为这一长期叙事增添了短期燃料 [4] 能源化工市场（原油背离） - 尽管事件涉及重要产油国委内瑞拉，但国内SC原油期货主力合约日内大跌超3%，领跌商品市场，出现反直觉现象 [4] - 市场背离源于多重逻辑博弈：首先，地缘政治风险升级可能抑制全球经济增长前景和风险偏好，从而削弱原油的中长期需求预期 [5] - 其次，此次事件并未改变市场对原油长期供应充裕、需求增长乏力的整体判断，在没有持续性供应中断的情况下，地缘溢价难以长时间维持 [5] - 原油作为能源化工源头，其价格走弱拖累下游品种，纯碱、乙二醇、低硫燃料油等日内均跌超2%，反映了能化板块成本支撑松动和市场情绪谨慎 [5] 新能源产业链（碳酸锂） - 碳酸锂期货主力合约（Ic2605）日内大涨7.74%，走出独立产业逻辑行情，核心驱动力来自国内明确的政策支持与日益紧张的供应格局 [5] - 政策端，2025年12月30日国家发改委、财政部明确2026年汽车以旧换新补贴延续，且政策从“定额”优化为“按比例”补贴，进一步释放新能源汽车终端消费潜力，为锂电产业链注入强劲需求预期 [5] - 供应端经历深刻变革：1月5日电池级碳酸锂均价已上涨至11.95万元/吨，上游锂盐厂散单出货意愿增强，下游正极材料厂在价格低点存在刚需补库，“供应收缩的确定性”成为多头坚实底气 [6] - 具体供应收缩原因包括：国内矿山严控，江西宜春注销27宗锂云母矿采矿权；宁德时代旗下枧下窝锂矿因采矿证问题停产，预计每月减少近万吨供应；海外进口不及预期，澳大利亚锂矿复产缓慢，2025年11月国内锂辉石到港量环比下降15% [12] - 政策门槛抬高，国务院《固体废物综合治理行动计划》明确“原则上不批准无自建矿山的选矿项目”，从根本上限制了未来产能的无序扩张 [12] - 储能领域成为需求端爆发的“第二增长曲线”，订单已排至2026年，预计全年增速达30%，有效平滑了新能源汽车的季节性波动 [6] 股指与基本金属（宏观驱动） - 国内宏观暖风提振市场整体风险偏好，最新公布的中国12月官方制造业PMI回升至50.1，重返扩张区间，表明企业生产经营活动总体改善 [7][8] - 受此影响，股指期货市场全线走强：中证500股指期货主力合约（IC2603）大涨3.11%，中证1000股指期货主力合约（IM2603）涨2.69%，沪深300股指期货主力合约（IF2603）涨2.26%，上证50股指期货主力合约（IH2603）涨2.55% [8] - 宏观情绪向好外溢至部分基本金属，沪铝主力合约（al2602）涨3.98%，国际铜主力合约（bc2602）涨3.03%，沪锌主力合约（zn2602）涨2.25%，展现了在宏观预期改善背景下工业金属金融属性的提振 [9] 市场未来展望 - 2026年期货市场将继续在“外部风险扰动”与“内部产业变革”的双重主线下运行，分化与博弈仍是主旋律 [10] - 地缘政治等不确定性因素将成为贵金属等避险资产价格波动的重要放大器 [13] - 具备清晰政策导向和供需缺口的产业赛道（如新能源），其核心逻辑将更为坚韧，受外部情绪冲击相对较小 [13] - 国内经济的复苏成色，将通过宏观数据持续影响股指及与总需求密切相关的工业品板块 [13]