全球镍市场2026年展望 - 核心观点：全球镍市场在2026年面临结构性供应过剩，尽管印尼政策讨论带来短期价格支撑，但上行空间受限，价格预计将区间波动 [1][8] 近期价格表现与驱动因素 - 截至1月2日当周，伦敦金属交易所镍期货价格上涨近7%，达到每吨16,765美元 [1] - 近期价格上涨主要受印尼政策面驱动的情绪支撑，而非需求基本面改善 [1] 印尼政策影响与供应前景 - 印尼正考虑将2026年镍矿石生产配额削减至约2.5亿湿吨，大幅低于2025年的3.79亿湿吨目标 [2] - 拟议的配额削减被视为市场情绪支撑，其实施风险高且最终明确需要时间，并非实质性供应收紧 [2] - 印尼镍生铁及中间产品产能快速扩张，工业中心持续进行产能扩充和优化，支撑了充足的镍产量供应 [3] 机构价格与供需预测 - 世界银行预测2026年镍价约为每吨15,500美元，2027年小幅上涨至每吨16,000美元 [5] - 高盛预测到2026年底镍价将跌向每吨14,500美元，认为印尼生产商的利润是关键波动因素 [6] - 荷兰国际集团预测2026年镍平均价为每吨15,250美元，价格将受高库存和迟滞需求制约而区间波动 [7] - 诺里尔斯克镍公司预测2026年镍供应过剩约275,000吨 [7] - 荷兰国际集团研究预测2026年镍供应过剩约261,000吨，与2025年水平大体一致，主要受印尼产量扩张推动 [7] 市场结构性状况与未来关键 - 镍市场结构性供过于求的状况持续，主要由印尼镍生铁及中间产品的快速产能扩张所支持 [3][7] - 市场走向平衡的关键在于全球镍供需能否趋向平衡 [1] - 除非供应增长明显放缓，或不锈钢和电池行业需求加速超出预期，否则镍价上行空间将受限 [8]