2025年股价表现与市场对比 - 微软股价在2025年从约420美元上涨至约490美元，实现了约17%的回报[1] - 然而，同期标普500指数上涨了约18%，意味着微软股价表现跑输了大盘[1] 2026年展望与增长预期 - 市场关注微软在2026年能否跑赢市场[2] - 华尔街分析师预计，微软在2026财年（截至2026年6月30日）的销售额将增长16%[8] - 对于2027财年（截至2027年6月30日），市场对其营收增长的共识预期为15%，这与公司过去五年的增长水平基本一致[8] 人工智能战略定位 - 微软在人工智能领域扮演的是“促进者”角色，而非开发者，这使其在迈向AI优先的世界中有利有弊[4] - 公司在AI建设上采取中立立场[9] 云计算业务（Azure）表现 - Azure是仅次于亚马逊AWS的第二大云计算服务，但其快速增长可能改变这一排名[5] - 在2026财年第一季度（截至2025年9月30日），Azure收入同比增长40%，是AWS（20%增长）增速的两倍[5] - Azure的强劲表现部分归因于其在生成式AI模型上采取的中立策略，不仅提供其持股27%的OpenAI模型，也允许开发者部署xAI的Grok、Anthropic的Claude或DeepSeek的成本效益模型等竞争性模型[6] 产品整合与增长 - AI使用量的增加惠及了微软的Office产品，其Copilot附加组件为这些平台提供了生成式AI功能，并受到欢迎[7] - Copilot帮助推动了Microsoft 365商业版增长17%，消费版增长26%[7] - 然而，Copilot仍需向用户证明其价值[9] 估值水平 - 微软的估值存在溢价[9]