2026年乘用车总量与政策影响 - 2026年乘用车行业受新能源车恢复征收5%购置税影响，内需整体预期同比下滑3.5% [1][6] - 2025年以旧换新政策截至10月22日总申请量突破1000万份，其中报废更新超340万份，置换更新超660万份，按单车补贴1.4万元平均值计算已支出补贴资金1400亿元 [1][6] - 2025年10月起多地以旧换新补贴政策开始退坡，导致25年第四季度零售同比下滑较多，但2026年中央经济工作会议明确将“优化两新政策实施”，预计仍对乘用车内需有较强支撑 [1][6] - 2026年1月1日至2027年12月31日，新能源汽车车辆购置税恢复征收但享受减半优惠，税率按应税车辆计税价格的5%征收，每辆新能源乘用车减免税额上限为15,000元 [1][6] 2026年乘用车智能化趋势 - 预测2026年各家车企将继续在智能驾驶领域竞争，城市NOA在新能源车中的渗透率预计将上升至40% [2][7] - 从智能驾驶芯片方案份额看，预计英伟达份额下降至45%，特斯拉占15%，华为占25%，其余国产厂商合计占15% [2][7] 2026年重卡市场景气度预测 - 中性预测下，2026年重卡批发销量预计为116万辆，同比增长1.5%；内销77万辆，同比下滑5.5%，其中天然气车、电车、油车内销预计分别增长25%、19.3%和下滑33.4%；出口39-40万辆，同比增长18.8% [3][8] - 乐观预测下，2026年重卡批发销量预计为125万辆，同比增长9.5%；内销83.6万辆，同比增长2.7%，其中天然气车、电车、油车内销预计分别增长46.5%、29.7%和下滑32.8%；出口41-42万辆，同比增长25% [3][8] 2026年重卡出口展望 - 2026年俄罗斯市场出口拖累有望消除并底部企稳，非俄地区出口将加速增长 [4][9] - 非俄地区增长具备持续性：东南亚、非洲、中东市场增长主要由当地基建、采矿及资源运输需求驱动；拉美市场因中国品牌加大资源投入，预计份额将持续提升 [4][9] - 保守预计，海关口径下2026年亚洲、非洲、中东出口同比分别增长20%、30%、40%，非俄出口合计同比增长26% [4][9] 2026年乘用车全球化投资主线 - 筛选全球化车企的核心标准为：出口占比高且海外产能落地较多，在此标准下奇瑞、长城、比亚迪海外销量贡献多且产能正陆续投产上量 [4][10] - 俄罗斯市场政策转向“重建本土汽车工业”，整车进口不确定性高，比亚迪、小鹏、零跑、上汽对俄敞口相对较小 [4][10] - 新能源车型占比高是长期优势，油车出口多为低价替代，对当地就业与技术升级贡献有限，政策支持空间有限，并非长期主线 [4][10] - 具备纯电与插混双路线布局的车企能灵活切换动力结构，在全球市场更具持续增长潜力，比亚迪、零跑、小鹏在此标准下更具优势 [4][10]