公司上市与募资 - 长鑫科技于2025年末在科创板提交上市申请，计划募资高达295亿元人民币，成为科创板史上第二大IPO [1] - 此次募资中，拟将130亿元投向DRAM存储器技术升级项目，75亿元用于晶圆制造量产线技术升级改造 [7] - 其IPO被作为科创板首单“预先审阅”项目受理，旨在保护核心技术企业的敏感信息 [8] 市场地位与行业格局 - 长鑫科技是中国最大、全球第四的DRAM制造商，其产能和出货量位居“中国第一、全球第四” [2][3] - 全球DRAM市场由三星、SK海力士、美光三巨头垄断，合计市占率长期超过90% [2] - 截至2025年第二季度，长鑫科技的全球市场份额约为4% [3] 财务与经营表现 - 2022年至2025年9月，公司累计营收736.36亿元人民币，其中2022至2024年主营业务收入复合增长率高达72.04% [3] - 仅2025年前9个月便实现营收320.84亿元人民币，占上述累计营收的超四成 [3] - 公司预计2025年扣非归母净利润将达到28亿至30亿元人民币，有望首次实现年度主营业务盈利 [6] - 2022年至2025年上半年累计研发投入188.67亿元人民币，占累计营收的33.11% [4] - 2024年固定资产折旧高达148.75亿元人民币，固定资产占总资产比例长期超过40% [4] 技术发展与业务模式 - 公司采用IDM模式，从设计到制造全流程自主攻克 [2] - 技术路线从攻克DDR4起步，已实现对DDR5、LPDDR5/5X等主流产品的覆盖 [3] 股东背景与产业生态 - 股东阵容包括“国家队+地方队”及产业资本，合肥市与安徽省国资委、国家大基金二期合计持股超38%，另有阿里、腾讯、小米产投等参与 [4] - 公司的成长与合肥市深度绑定，在长鑫科技等企业带动下，合肥已培育出20家科创板上市公司 [5] - 其股东生态构成了支撑长期创新的“资本-产业”共同体，上市后将强力牵引国内设备、材料、封测等上游供应链的验证与提升 [9] 行业发展与市场机遇 - AI浪潮引发存储芯片价格暴涨，供需错配改写了DRAM市场的传统周期逻辑 [6] - 部分DRAM产品合约价在一年内飙升数倍，行业进入周期性复苏 [6] - 国际巨头将先进产能向HBM等高端领域倾斜，导致传统通用DRAM供给收紧，为后来者创造了“时间窗口” [6] - 在存储行业“超级周期”下，技术追赶与市场扩张通过价格推动和规模放大同时实现，放大了国产厂商的“后发优势” [7] - 公司有望在未来几年内改善盈利情况，甚至在2026年实现净利润扭亏为盈 [7] 产业意义与战略定位 - 长鑫科技的上市标志着中国半导体产业在DRAM核心环节向全球第一梯队发起冲击 [2] - 国产存储产业进入了以龙头上市公司为支点，撬动整个产业链协同进化的新阶段 [9] - 国内资本市场正在为半导体等战略科技产业“量身定制”更加适配的融资与披露规则 [9]