股价表现与市场背景 - 过去六个月，Credo Technology Group Holding Ltd (CRDO) 股价上涨约54.5%，大幅跑赢电子半导体行业26.3%和计算机与科技板块19.1%的涨幅 [1] - 此轮上涨主要受人工智能基础设施周期推动，该周期正驱动对高速、节能数据中心互连解决方案的需求 [1] 核心技术与产品优势 - 随着AI集群规模扩展至数十万乃至百万GPU级别，可靠性、信号完整性、延迟、能效和总体拥有成本变得至关重要，公司的架构专为满足这些需求而设计 [4] - 公司的有源电气电缆业务是增长核心，其零抖动有源电气电缆比光解决方案可靠性高出高达1000倍，功耗降低50%，现已成为机架间互连的事实标准，可替代最长7米的光学连接 [6][7] - 有源电气电缆正从每通道100千兆向200千兆架构过渡 [7] 客户进展与财务表现 - 上一财季，四家超大规模客户各自贡献了超过10%的总收入，第五家超大规模客户已开始贡献初步收入，且客户预测近期全面走强 [8][9] - 上一财季，非美国通用会计准则毛利率扩大410个基点至67.7%，超出公司指引上限；非美国通用会计准则营业利润为1.241亿美元，而去年同期为830万美元 [12] - 截至2025年11月1日，公司拥有8.136亿美元现金及现金等价物和短期投资，相比2025年8月2日的4.796亿美元大幅增加，为公司提供了充足的财务灵活性 [13] 市场机遇与增长支柱 - 公司目前拥有五个增长支柱，将市场覆盖范围扩大至超过100亿美元，是18个月前的三倍多 [8][11] - 除有源电气电缆和集成电路解决方案外，新增的三大支柱为零抖动光模块、有源LED电缆和OmniConnect齿轮箱，每一项都代表数十亿美元的市场机会 [11] - 公司预计第三财季收入在3.35亿至3.45亿美元之间，中点意味着环比增长27%；预计2026财年同比增长将超过170%，净利润将增长超过三倍 [14] 估值比较 - 按未来12个月市销率计算，公司交易倍数为17.22倍，高于电子半导体行业8.58倍的平均水平 [18] - 相比之下，博通、Astera Labs和迈威尔的未来12个月市销率分别为16.34倍、25.96倍和7.68倍 [20] - 过去六个月，博通、迈威尔和Astera Labs的涨幅分别为26.8%、24.9%和100.4% [20]