公司IPO进程与募资计划 - 蓝箭航天科创板上市申请已获受理，由中金公司担任保荐人，从启动IPO辅导到受理仅用时5个月 [1] - 本次IPO拟募集资金75亿元人民币，其中27.7亿元用于可重复使用火箭产能提升项目，47.3亿元用于可重复使用火箭技术提升项目 [1] - 公司被抽中列入2026年第一批首发企业现场检查名单，其IPO进程是否受影响仍需观望 [3] 公司技术与产品里程碑 - 公司是全球首家实现液氧甲烷火箭成功入轨的私营火箭企业 [3] - 朱雀二号系列是中国民营商业航天领域首款进入量产及商用的液体燃料火箭 [3] - 朱雀三号是中国首枚发射且入轨成功的可重复使用运载火箭，从立项到首飞耗时约27个月 [3][9] - 2023年7月，朱雀二号遥二运载火箭成为全球首枚成功入轨的液氧甲烷火箭，先于SpaceX [8] - 自2022年底以来共进行7次发射，其中5次成功，2次失利 [8] - 2025年12月3日，朱雀三号遥一成功发射并尝试一级回收，但回收试验失败，未实现软着陆 [9] 公司财务与研发状况 - 公司处于亏损状态：2022至2024年归母净亏损分别为8.04亿元、11.88亿元、8.76亿元；2025年上半年归母净亏损5.97亿元 [9] - 营收规模较小：2022至2024年营收分别为78.29万元、395.21万元、427.83万元；2025年上半年营收为3643.19万元 [9] - 研发投入高昂：2022至2024年及2025年上半年研发费用分别为4.87亿元、8.30亿元、6.13亿元及3.60亿元 [10] - 截至2025年6月底，公司拥有1214名员工，其中研发人员404人，占比颇高 [10] 公司发展战略与市场机遇 - 公司选择全栈自研路线，其80吨液氧甲烷发动机天鹊（TQ-12）是世界上第三台完成全系统试车考核的大推力液氧甲烷火箭发动机 [6] - 液氧甲烷路线通过回收占总成本超70%的火箭一子级以大幅降低发射成本，且燃料成本仅为煤油的三分之一 [6] - 未来几年是卫星互联网组网高峰期，公司需将技术优势转化为规模化交付能力 [12] - 公司已与中国星网和垣信卫星签订正式发射服务合同，朱雀三号已入选中国星网核心供应商名单并中标垣信卫星一箭18星发射服务项目 [12] - 公司直接持有卫星互联网解决方案商鸿擎科技18.2%的股权 [12] 公司融资历程与股东背景 - 早期获得经纬创投、红杉中国、碧桂园创投等一级市场机构投资 [14] - 2023年后融资性质转向产业投资：亦庄产业基金增资1.5亿元；无锡产发及广东建工等战略股东入股，其中无锡相关基金投资10亿元 [15] - 2024年获得两支“国字头”基金重仓：国家产业投资基金增资4.5亿元，国家制造业转型升级基金增资9亿元，合计13.5亿元 [16] - 2025年4月，碧桂园出售所持11.06%股份作价13.05亿元，据此计算公司估值约为118亿元 [17] 行业政策背景与发展历程 - 2014年国务院出台政策，首次明确鼓励民间资本进入商业航天领域 [4] - 2015年至2018年是中国商业航天的“拓荒期”，产业链尚属空白 [4] - 行业早期曾过于乐观，但火箭可靠性需通过多次飞行验证，发展无法仅靠投资跳过必要阶段 [5] 产业链与A股市场关联 - 多家A股公司公告与蓝箭航天存在股权关联，包括中泰股份、鲁信创投、通宇通讯、斯瑞新材等 [19] - 鲁信创投参股的3个投资主体合计持有蓝箭航天0.89%股权 [19] - 诺瓦星云、荣盛发展、金风科技、世纪华通、张江高科、南天信息等公司亦证实参股投资，但多数表示投资比例小，对业绩无重大影响 [19]