评级调整与核心观点 - 投资银行Monness, Crespi, Hardt将PayPal评级从买入下调至中性[1] - 下调评级主要基于对盈利预期的担忧以及整体消费环境的不确定性[1] - 公司长期看涨逻辑依然成立，但当前2026日历年度的盈利预期下调幅度不足[2] 盈利预期与业务进展 - 公司内部季度评论不如预期乐观[2] - 业务增长达到预期目标的时间线比预期更长[2] - 2024及2025年股价上涨主要得益于“低垂果实”举措，例如Venmo货币化改善和PSP业务定价重置，但这些举措并未明确意味着公司护城河在拓宽[3] 宏观经济与消费者风险 - 美国宏观经济疲软态势加剧，尤其影响低收入消费者群体[2] - 低收入消费者约占消费者总数的90%，但其消费支出仅占总支出的约50%[2] - 上述因素可能为股票带来更具吸引力的入场时机[3] 竞争格局与公司治理 - 在首席执行官Alex Chriss领导下，公司竞争护城河被侵蚀的速度已放缓[3] - 然而，近期举措并不必然意味着护城河在拓宽[3] - 分析师认为，此前在股价因短期利好上涨时获利了结或许是更佳选择[3]