美国制造业PMI数据表现 - 2025年12月美国制造业采购经理人指数(PMI)降至47.9 低于11月的48.2 创下自2024年10月以来新低 也显著不及经济学家预期的48.4 [1] - PMI低于50意味着制造业处于收缩区间 该行业约占美国经济总量的10.1% [1] - 尽管持续萎缩 ISM指出PMI仍高于42.3这一与整体经济扩张相一致的水平 [1] 制造业活动与需求状况 - 具有前瞻意义的新订单指数12月基本持平于47.7 略高于11月的47.4 但已连续第四个月下滑 并在过去11个月中有10个月处于收缩区间 [2] - 制造业低迷态势已连续延续10个月 [1] - 在需求疲软的背景下 制造业就业继续走弱 ISM衡量的工厂就业指标已连续11个月下降 创下约五年来最长的招聘低迷期 [3] - 官方数据显示 美国制造业就业人数在11月已降至2022年3月以来的最低水平 [3] 成本与通胀压力 - 制造业投入成本仍处于高位 12月ISM价格支付指数维持在58.5 高于市场预期的57.0 [3] - 这也是通胀持续高于美联储2%目标的重要因素 [3] - 关税推高了部分商品价格 抑制需求复苏 [1] 关税政策的影响与前景 - 特朗普政府大规模加征进口关税对制造业形成明显压制 [2] - 相关政策已将美国进口商品的平均关税水平从特朗普今年1月重返白宫前的不足3% 推高至接近17% [2] - 围绕关税政策的法律争议预计将在2026年初迎来关键节点 美国最高法院将就特朗普征收关税所依据的法律前提作出裁决 [2] 宏观经济背景 - 宏观层面 美国经济在第三季度以年化4.3%的速度高于趋势水平增长 [1] - 虽然创纪录时长的政府停摆预计对第四季度经济活动造成拖累 多数经济学家仍预计 随着减税政策效应释放以及人工智能投资持续升温 美国经济有望在2026年重新加速 [1] - 除受AI热潮提振的少数领域外 制造业整体受关税压制 [2]