高盛报告核心观点 - 高盛建议高配中国股票 并预言自2026年起中国股市将实现每年15%-20%的涨幅 [1] 出口与制造业升级 - 中国出口将保持结构性上行空间 制造业正从世界工厂向高端制造中心蜕变 [3] - 2023年中国新能源汽车、锂电池、光伏产品新三样出口增长近30% [3] - 经常账户稳健态势有望延续 为资本市场提供基本安全垫 [3] 政策支持与增长动能 - 政策支持是重要分析框架 包括基础设施投资、产业政策和消费刺激 [7] - 2024年将推动十四五规划重大工程实施 [7] - 产业政策强调发展数字经济、人工智能等战略性新兴产业 [7] - 消费刺激政策如延长假期、落实带薪休假 瞄准中等收入群体服务消费潜力 [7] 科技自立与产业发展 - 十五五规划优先项包括现代化产业体系与科技自立自强 [9] - 半导体领域 中国本土企业已实现14纳米工艺量产 [9] - 商业航天方面 2023年民营火箭发射次数同比增长300% [9] - 量子计算、人工智能等前沿领域专利数量稳居全球前列 [9] - 研发投入占GDP比重连续9年超过2% [9] - 高盛预判的20%年涨幅 很大程度上是对硬科技赛道成长性的定价 [9] 估值与资金流向 - 当前MSCI中国指数市盈率不足10倍 较全球主要市场折价超过40% [10] - 当中国股市估值降至当前水平后 随后3年平均回报率达85% [10] - 随着美联储加息周期接近尾声 新兴市场将迎来美元流动性 兼具估值优势与增长故事的中国资产成为国际资本优先选择 [10]