核心观点 - 中国证监会同意大连商品交易所（大商所）焦煤期权注册，将于2026年1月16日正式上市交易，此举旨在为煤焦钢产业链提供更全面、精细化的风险管理工具，服务实体经济高质量发展 [1][2][4] 行业背景与市场基础 - 焦煤是钢铁行业、煤化工产业的核心基础原料，中国是全球最大的焦煤生产国和消费国，2024年主焦煤生产量1.65亿吨占全球53%，消费量2.06亿吨占全球63% [1] - 大商所焦煤期货自2013年上市以来运行平稳，功能有效发挥，2025年前11个月日均成交量104万手，日均持仓量67万手，期现价格相关性达97%，为期权推出奠定坚实基础 [1] - 近年来焦煤价格受供需、政策等多重因素影响波动剧烈，产业企业对运用衍生工具进行精细化风险管理的需求日益强烈 [2] 上市交易具体安排 - 焦煤期权上市交易时间为2026年1月16日上午9:00，当晚起与标的期货同步开展夜盘交易 [2] - 首日挂牌合约以JM2604至JM2612系列期货合约为标的 [2] - 交易手续费为0.5元/手，套期保值交易手续费减半，持仓限额为8000手 [2] 合约规则设计要点 - 合约类型分为看涨期权和看跌期权，最小变动价位为0.1元/吨，是标的期货最小变动价位的1/5 [3] - 行权价格覆盖标的期货合约1.5倍涨跌停板幅度对应的范围 [3] - 行权价格间距根据价格区间设定：1000元/吨以下为10元/吨，1000-2000元/吨为20元/吨，2000元/吨以上为40元/吨 [3] - 采用“近密远疏”的挂牌原则，增强近月合约流动性以满足产业需求 [3] 对产业链的意义与价值 - 焦煤期权将与现有焦煤期货、焦炭期货及铁矿石期货期权共同构成覆盖钢铁原燃料的更全面风险管理工具体系 [2] - 期权具备“非对称”风险收益特征，可帮助产业链上下游企业增强套期保值的灵活性与多样性，更好契合经营管理目标，增强产业链韧性 [4] - 产业企业可通过“期货+期权”组合进行动态套保，管理价格波动风险，同时通过卖出期权等方式可能增加收益、降低风险管理成本并优化资金使用效率 [4]