行业整体表现与市场格局 - 2025年券商A股股权承销总额合计为10222.68亿元，同比增长226.1% [1][2] - 市场集中度极高，前五家头部券商股权承销合计金额占据全市场74.5%的份额 [2] - 2025年前三季度上市券商投行业务净收入同比增长23%，企稳回升态势明确 [4] 头部券商竞争排名 - 中信证券以2416.68亿元的总承销金额位居行业榜首 [1][2] - 国泰海通以1506.59亿元的承销金额跃升至行业第二名 [2] - 中金公司以1374.87亿元的承销金额位居第三名 [2] - 中银证券、中信建投分别以1175.92亿元、1139.46亿元跻身前五 [2] 细分业务领域竞争格局 - IPO业务：2025年承销金额合计1308.35亿元，同比增长97.4% [2] - 科创板IPO：中信证券以168.95亿元承销金额遥遥领先 [3] - 创业板IPO：国泰海通以57.61亿元承销金额领跑 [3] - 北交所IPO：华泰联合证券以14.78亿元位居首位，中小券商显现差异化优势 [3] - 再融资业务（核心引擎）：定增项目承销规模合计达8267.2亿元，同比激增300.05% [3] - 可转债业务：承销金额合计达647.13亿元，同比增长66.97%，华泰证券以112.22亿元位居榜首 [3] 未来发展趋势与核心模式 - 业内分析师普遍预判，2026年券商投行业务收入有望保持加速上升态势 [1][4][5] - 具备“三投联动”（投资+投行+投研）机制的券商领先优势将持续扩大 [4][5] - “三投联动”核心在于将发现价值（投研）、创造及放大价值（投资）、兑现价值（投行）串成闭环，全程参与企业价值创造 [5] - 头部券商凭借资本与平台优势，将在全赛道继续领跑 [1] - 中小券商需通过“区域深耕+赛道聚焦+轻资本协同”实现错位竞争 [1]