文章核心观点 - 2025年港股再融资市场异常活跃，总规模约3253.20亿港元，远超2024年，其中配售为主要方式，规模达2896.19亿港元，小幅超越同年IPO募资规模[1] 市场整体概览 - 2025年港股再融资总规模约3253.20亿港元，远超2024年[1] - 配售是主要方式，345家公司发起463起配售，规模达2896.19亿港元，小幅超越2856.93亿港元的IPO募资规模[1] - 供股募资约81.36亿港元，代价发行募资约275.65亿港元，规模虽小但在并购整合中作用关键[1] - 优质公司的配售项目吸引了北美、欧洲、中东等地的长线基金、私募股权、对冲基金及主权财富基金参与[1] 行业龙头融资特征 - 行业龙头是配售主力，比亚迪股份、小米集团、中国宏桥等企业配售规模均突破百亿港元[2] - 比亚迪股份以435.09亿港元的募资额位居榜首，小米集团以426亿港元紧随其后[2] - 龙头企业融资聚焦产业整合与技术研发，如比亚迪投入人工智能与汽车融合，小米推进多业务线扩张[2] - 蔚来集团两笔融资合计超百亿港元，地平线机器人两笔配售合计达110.03亿港元，聚焦核心技术突破与运营稳定[2] - 协鑫科技通过配售募资净额约53.92亿港元，用于多晶硅产能调整（约18亿港元）及硅烷气研发等[2] 融资方式与效率 - 配售发行效率高、定价灵活，适用于科技、生物医药、新能源等高成长行业，助力企业迅速完成产能扩张与研发投入[3] - “先旧后新”配售制度是一种高效灵活的再融资机制，能大幅缩短融资周期[5] - “先旧后新”配售价通常较市价折让5%至12%，能有效吸引机构投资者参与[5] - 采用“先旧后新”模式的企业，承配人多为主流机构投资者，通常设有90天禁售期以稳定市场预期[4] 多次融资现象 - 部分港股上市公司在2025年进行了多次再融资，根据业务发展节奏精准补充资金[4] - 中国儒意、中国金石等数十家公司在2025年的再融资次数均在2次以上[4] - 商汤科技于2025年7月和12月完成两笔再融资，规模分别为25亿港元和31.5亿港元，持续为AI研发和业务扩张注入动力[4] - 晶泰控股2025年发起配售3次，募资总额为58.71亿港元，主要用于产品迭代升级与研发能力提升[4] - 中国儒意实施4轮配售和1轮代价发行，融资围绕“影视+游戏+流媒体”核心业务，系统性布局内容IP生态[4] - 蔚来集团2025年完成2次大额配售，合计募资119.14亿港元，以强化资产负债表为核心目标[4] 新股公司融资活动 - 新上市公司再融资动作加快，借助上市后的股价红利迅速补充资金[6] - 博雷顿、派格生物医药、江苏宏信、正力新能等均在2025年上市后迅速开启再融资[6] - 2024年末上市的越疆科技，于2025年7月、11月两度实施再融资，用于智能机器人技术研究、产品创新及市场推广[6] 战略与趋势 - 不少港股公司借助再融资效率高的优势，持续推进“出海”战略[7] - 港股再融资效率高，也吸引了更多企业赴港IPO以扩大“出海”战略[7]