地方政府专项债券发行节奏与趋势 - 用于化债的特殊再融资专项债发行前倾 可为基建类专项债腾出发行时间 有望加快建设节奏[1] - 基建类专项债的发行节奏更取决于地方项目筹备情况和建设意愿[1] - 一季度发行高峰预计将出现在1月下旬和3月上旬[1] - 全年发行高峰可能会在二季度 三季度供给规模将有所回落但仍处较高水平 四季度进入收尾阶段[1] - 不排除四季度视经济运行情况推出盘活地方债务结存限额等增量政策的可能[1] 地方政府专项债券管理优化 - 中央经济工作会议提出“优化地方政府专项债券用途管理”[1] - 去年以来“自审自发”试点不断深化 地方专项债投向领域正不断扩围 项目申报周期明显缩短 地方发债自主权大幅提升[1] - 优化方向主要是将专项债作资本金时的投向进一步放宽 以增加专项债的带动作用[1] - 通过调整“自审自发”试点范围 以调动各省建设积极性[1] - 专项债“自审自发”将维持当前试点范围 以进一步优化并验证试点效果[1] - 随着试点地区在项目审核、资金管理和风险防范等方面的机制趋于成熟 试点地区扩围并带动专项债发行使用效率持续提升将是大势所趋[1]