核心观点 - 公司大股东James C. Mastandrea计划在2026年股东年会上提名六位新的独立受托人，以取代现有董事会，旨在解决公司长期业绩不佳、股价与资产净值存在持续折价以及治理和资本配置等问题，从而为股东创造更大价值 [1][10] 公司业绩与股价表现 - 公司股价自2022年初以来在个位数到十几美元的相对狭窄区间内波动，仅在有潜在收购方试图收购公司时才出现上涨，而公司董事会和管理层反对此类交易 [4] - 尽管在德克萨斯州和亚利桑那州等增长型市场拥有社区购物中心，公司股价仍持续低于其估计的资产净值 [5] - 自2022年1月现任管理团队上任以来，公司运营组合中的物业数量从2021年12月31日的53处减少至2025年9月30日的50处，总可出租面积从约490万平方英尺减少至约480万平方英尺 [6] 治理与资本配置问题 - 股东认为当前董事会未能最大化股东利益，导致股价表现疲软且股息增长有限 [2][7] - 公司存在战略失误和监管不力，包括过度依赖以低于资产净值的价格进行市场增发、将高回报资产置换为低回报物业，以及未能实现关键每股指标的竞争性增长 [5] - 公司资本成本高企，交易价格与内在价值之间存在持续差距，且完成的收购项目质量似乎不及现有继承的投资组合 [7] - 高级管理人员（包括首席执行官、总裁兼首席运营官）获得了七位数的薪酬，但未能带来相应的财务和股东回报 [7] - 公司执行了针对股东、合作伙伴和租户的成本高昂且分散注意力的诉讼活动，增加了开支但未创造明确价值 [8] - 资产负债表和资本结构管理不善，包括通过市场增发计划以低于资产净值的价格发行股票，以及对降低杠杆和提升每股价值关注不足 [8] - 尽管公司长期表现不佳，但管理费用和高管薪酬仍在增加，且股东认为存在过度的控制权变更保护和高额离职补偿 [8] 股东行动与改革计划 - 股东计划提名六位在房地产、资本市场和公司治理方面经验丰富的独立受托人候选人 [10] - 改革计划包括：实施严格的资本配置（避免以低于资产净值的价格增发股票，专注于每股增值的收购和开发，优先去杠杆化和加强资产负债表）、追求运营卓越（优化租赁和物业管理结构，开发物业相邻地块，合理调整管理费用，适当利用第三方供应商以提升利润率和可扩展性）以及推行有针对性的增长计划（整合老化的有限合伙零售权益，为原有投资者创造流动性，同时扩大公司高质量资产基础和股东名册） [15] - 股东认为，在新的董事会和领导团队下，公司可以通过与有意向的投资者协商出售价格，或通过清算和出售物业来缩小或消除估值折价，并提供优于或与同行购物中心REIT相当的回报 [11] - 股东建议董事会应考虑聘请一家独立的投资银行来分析并推荐战略替代方案 [11] 提名候选人背景 - Dennis H. Chookaszian：CNA金融公司前董事长兼首席执行官，财务会计准则咨询委员会前主席，芝加哥大学布斯商学院公司治理兼职教授，西北大学受托人 [14] - Jerry L. Falwell, Jr.：商业和住宅房地产投资者和开发商，自由大学前总裁兼首席执行官，在其任内将该大学的捐赠基金、现金和投资增长至超过20亿美元 [14] - Kathy M. Jassem：新泽西州投资部高级投资组合经理，管理约10亿美元的国内和全球股票房地产投资组合，带来成熟的机构投资者视角 [14] - John A. Good：NexPoint Storage Partners, Inc.首席执行官和VineBrook Homes Trust, Inc.首席执行官，资深REIT高管，全国知名的REIT和证券律师，拥有超过28年的上市公司治理和资本市场经验 [14] - Stewart Morris, Jr.：Stewart Security Capital, Inc.（一家专注于房地产投资的家族私人资本投资公司）总裁，全球产权保险和房地产服务公司Stewart Information Services Corp.（业内最大的产权公司之一）前总裁、联席首席执行官和副董事长 [14] - Chad D. Champion：Newbridge证券公司高级董事总经理兼资本市场和投资银行主管，拥有超过25年的股权资本市场经验，负责构建和分销股票及债务证券的公开发行和私募配售 [14] 股东持股情况 - 截至公告日，Mastandrea实益拥有公司1,149,604股普通股，Chad D. Champion实益拥有22,439.33股普通股 [19]