文章核心观点 - 上海永超新材料科技股份有限公司针对北交所第二轮问询的七个核心问题进行了详细回复，重点论证了公司控制权稳定性、高毛利率的合理性、收入确认的合规性、业绩增长的可持续性、募投项目的必要性以及资产减值计提的充分性，旨在推进其在北京证券交易所的上市进程 [1][2] 发行人控制权稳定性 - 公司无单一控股股东，前两大股东洪晓冬与洪晓生为兄弟关系，分别持股29%和16.57% [4] - 洪晓冬、洪晓生与持股13.02%的李钰敏（洪晓冬岳母）于2023年10月签署《一致行动协议》，李钰敏已出具不谋求控制权等承诺 [4] - 保荐机构及律师认为，结合持股比例、限售安排及协议约定，公司上市后至少36个月内可保持控制权稳定 [5] 毛利率真实合理性 - 报告期内，公司综合毛利率分别为34.24%、34.64%、33.86%和35.19%，持续高于同行业可比公司平均值（24.06%、26.21%、26.47%、24.75%）[7] - 公司VCM功能薄膜毛利率高于可比公司近似产品23.19、16.82、20.28和24.82个百分点，主要因产品工艺流程更复杂、附加价值更高 [7] - 高毛利率主要贡献来自家电金属系列-UV压印技术产品，其销售收入占比从60.96%增长至71.62% [8] 收入确认及真实性核查 - 报告期内，收入确认单据仅有签字的占比从0.22%大幅上升至72.00%，而仅盖客户公章的占比从57.02%下降至0% [10] - 2022年至2023年9月期间存在部分签字的销售出库单据保存不完整或缺失日期的情况，公司已通过补充客户签章的《收入确认核对明细表》进行整改 [10] - 保荐机构认为，相关问题已整改，内控制度已建立健全并有效执行，不构成会计基础工作薄弱 [10] 业绩增长可持续性 - 2025年1-6月，前五大客户中青岛河钢、禾盛新材、深圳华美销售金额同比分别下降6.49%、4.06%、22.17%，立霸股份退出前五大客户 [12] - 收入增长主要来源于注册资本超1,000万元、销售收入在300万元以上的规模较大客户 [13] - 截至2025年10月31日，公司在手订单合计7,034.56万元，其中销售收入500万元以上和300-500万元层级客户订单占比87.74%，该层级客户合作年限多在5年以上 [13] - 2025年1-9月，公司营业收入、净利润和毛利率较上年同期分别增长5.94%、13.82%和1.21个百分点，期后业绩良好 [13] - 前十大客户销售收入占比从65.06%逐步下降至54.10%，合作年限多在5-10年或10年以上，合作关系稳定 [13] 募投项目的必要性及合理性 - 募投项目实施后，VCM功能薄膜和汽车膜产能将分别达到2024年产能的1.68倍和2倍 [15] - 2020-2024年间，VCM板在中国市场渗透率在14.23%-16.84%之间波动，远低于韩国的25.8%-26.91%，未来提升空间较大 [15][17] - 汽车膜业务方面，2024年产销率下降较多，2025年1-6月客户数量减少，报告期内两家国外客户已无业务往来 [15][16] - 公司认为汽车膜客户变动主要系销售策略调整及外部环境影响，已将业务重心转移至东南亚、南美等地区，对整体销售收入影响较小 [17] - 公司为消化产能制定了具体措施，包括加强营销团队、加大客户开发力度、推进产品技术迭代等 [17] 坏账及存货跌价计提充分性 - 公司1-2年和2-3年应收账款坏账计提比例低于可比公司平均水平，但经测算，若按可比公司平均比例计提，对各期业绩指标的影响仅为0.11万元、1.39万元、0.00万元和0.15万元，影响较小 [20] - 公司存货真实、完整且库龄准确，长库龄产品期后结转情况良好，存货跌价准备计提充分 [20]