港股市场表现与资金流向 - 港股科技板块表现强劲，纯港股通科技30ETF（520980）上涨近2%，盘中成交额近2亿元，近10日有6日获净流入，累计净流入超1.7亿元 [1] - 恒生科技ETF基金（513260）上涨近2%，盘中成交额超2亿元，近20日有12日获净流入，累计净流入超2.7亿元，基金最新融资余额超1.4亿元，最新规模达74.53亿元 [3] - 恒生科技指数成分股普遍上涨，其中快手-W涨超3%，美团-W、腾讯控股涨超2%，中芯国际、比亚迪股份涨超1% [5] 机构观点与市场情绪 - 高盛发布研报预测2026年中国实际GDP增速高于市场共识，建议高配A股和港股，预计2026年和2027年中国股市将每年上涨15%至20% [5] - 兴业证券指出，年末南下资金流入放缓的扰动已过，港股市场情绪回落至低位，风险收益比显著改善 [7][9] - 截至2025年12月31日，恒生指数换手率（MA5D）为0.21%，恒生波指为18.98，分别处于2025年年初以来的1.2%、8.9%分位数水平 [9] - 港股互联网龙头的未平仓卖空数占证券发行数量的比例处于历史高位，但随着股价回落，阿里巴巴等科技龙头未平仓空头持股数出现高位回落迹象 [9] 内资配置逻辑与增量 - 内地低利率环境下，港股优质资产继续受益于内地财富再配置 [10] - 保险资金方面，年初“开门红”资金季节性流入及2026年非上市险企切换IFRS9会计准则，共同推动港股成为保险资金阶段性及中期配置的重要方向 [11] - 公募基金方面，内地公募基金业绩基准中港股指数比重有望提高，越来越多的基金将A股和港股作为整体资产池配置 [11] - 随着社会财富向权益资产再配置，2026年主动权益基金规模有望扩大，增持港股的能量将提升，主动权益基金份额有望在2026年重回净申购 [11] - 被动型基金、保险等将继续为港股提供增量，2025年三季度末，被动型公募基金港股持股市值已超过主动型公募基金 [11] 汇率与外资流入预期 - 人民币升值预期强化，将提高人民币资产吸引力，推动外资流入以港股为代表的人民币资产 [12] - 复盘2015年以来四轮人民币快速升值周期，港股在上述阶段均呈现上涨走势，信息技术板块在每一轮行情中均扮演领涨角色 [12] - 2026年人民币汇率对美元升值有望回到“6字头”时代，叠加中国资产性价比提升，外资增配中国股市的动力或更强 [12] - 若1月30日美国临时拨款法案到期引发财政谈判不顺，美元可能阶段性承压，人民币资产有望在全球资金流动中占据更有利位置 [15] 市场展望与投资策略 - 兴业证券认为“年关”已过，港股新一轮攻势有望启动，港股有望在恒生科技指数的带领下开启春季攻势 [7][14] - 中期看，2026年港股大行情将继续，盈利、流动性有望协同驱动行情，2026年一季度港股风险偏好有望“先扬” [15] - 高层规划启动之年，市场将关注各地方会议以及3月全国重要会议前的政策利多憧憬 [15] - 优先推荐互联网龙头为代表的中国AI领域领头羊，有望迎来内、外资共振做多，AI应用深化可能推动投资者上调互联网龙头的长期盈利增长中枢，实现“戴维斯双击” [15] - 大型科技股未平仓卖空数比例仍处历史高位，一旦人民币继续升值带动外资回流，空头回补极易演变为“逼空式”上涨 [15]