2026年宏观财政政策基调 - 2025年中央经济工作会议决定2026年继续实施更加积极的财政政策和货币政策 [1] - 全国财政工作会议对落实好更加积极的财政政策作了部署，需要政策优化、加强财政科学管理以及推进改革 [1] 财政政策优化方向 - 财政支出规模持续扩大，一般公共预算支出安排2025年接近30万亿元，2026年预计超过30万亿元 [2] - 财政支出相对于社会资金总额占比不大，2025年11月末社会融资规模为440.07万亿元，广义货币(M2)余额为336.99万亿元 [2] - 财政收入盘子增大，一般公共收入2025年预算数近22万亿元，但财政收支面临紧平衡问题，需提高资金效率与政策精准度 [2] - 宏观政策效应边际递减是规律，政策力度和工具组合需要优化，并加强实施监测与适时调整 [2] - 2025年财政赤字率已达4%左右，2026年需更加关注政策效益，并确保财政与货币政策形成合力 [2] 债务融资与财政可持续性 - 债务融资为积极财政政策筹集财力，需科学评估并优化政府债券组合（包括一般债券、专项债券、特别国债等） [3] - 一揽子化债计划已减轻地方政府债务负担，专项债券项目理论上收益应覆盖成本，但现实中存在低效投资影响收益 [3] - 2025年地方专项债券发行4.4万亿元，地方债发行规模突破10万亿元，净融资额超7.2万亿元 [3] - 2025年发行超长期特别国债1.3万亿元用于“两重”项目和“两新”政策，发行特别国债5000亿元用于弥补国有大型商业银行资本 [3] - 财政可持续运行需增强地方自主财力，“十五五”规划建议提出增强财政可持续性，2025年中央经济工作会议强调重视解决地方财政困难 [3] 地方财政与转移支付结构 - 增强地方自主可用财力是财政可持续性的要求，地方财政对基层“三保”和民生保障负有直接责任 [4] - 2023-2025年，中央财政每年对地方的转移支付都超过10万亿元，“十四五”时期中央对地方转移支付接近50万亿元 [4] - 需优化转移支付结构，包括减少专项转移支付占比，增加可增强地方自主财力的一般性转移支付 [4] - 考虑到共同事权转移支付占比最高，需要压减这部分转移支付，将更多转移支付列为一般性转移支付 [4] 财政科学管理与预算改革 - 随着财政收支规模扩大，财政管理需更充分发挥其国家治理基础和重要支柱作用 [6] - 需优化支出结构，直面财政支出格局固化问题，一些部门在编制预算时要求支出规模只增不减，形成基于支出基数的预算 [6] - 当财政收入增速面临挑战时，基于基数的预算编制方法难以为继，要求深化零基预算改革 [6] - 中央部门零基预算改革试点在原先16个部门基础上持续增加，零基预算改革根据现实需要确定支出规模，提高预算科学性与可执行性 [7] - 项目预算按基数编制可能导致资金等项目，零基预算改革根据项目支出需要安排资金，可解决资金闲置问题 [7] - 需建立健全支出标准体系，合理确定人员经费和公用经费标准，以更好满足支出需要并控制规模 [7] 支出结构优化与社会发展 - 优化支出结构必须适应经济社会发展需要，人口老龄化对公共服务提出更高要求，社会保障支出规模需进一步扩大 [7] - 鼓励生育政策（如育儿补贴、学前教育补贴）要求有相应支出增量，需通过优化支出结构提供财力 [7] - 优化支出结构需科学评估法定支出（如教育、农业支出）所支持的政府功能是否实现，并在动态中调整 [8] 深化改革以激活市场 - 更加积极的财政政策需促进经济稳定发展，坚持有效市场和有为政府相结合，激发市场活力，优化供给 [9] - 促进经济增长要坚持内需主导，支持建设强大国内市场，挖掘市场潜能 [9] - 解决供强需弱问题需大力提振消费，其基础是促进居民就业增收以支撑可支配收入增长 [9] - 仅靠财政支持解决不了居民收入稳定增长问题，相关制度需要加快改革 [10] - 不规范的税收优惠和补贴政策造成税收洼地和不公平竞争，扭曲生产要素流动，影响全国统一大市场建设 [10] - “十五五”规划建议提出“规范税收优惠、财政补贴政策”，这既是政策调整也是改革举措 [10] - 落实积极财政政策要求进一步提振消费，拆除不合理的消费限制（如特定商品限购政策），这也是改革 [10] 改善供给与支持创新 - 更加积极的财政政策要关注供给，国内供给仍有改进空间，需与居民消费升级换代需求对应并不断升级 [11] - 从工业经济到数字经济，工业在变化，数字经济和工业的结合正在重塑工业，改善供给需要改革以激发创新活力 [11] - 创新可以创造新需求，市场需要高科技层面和产业层面的各种创新 [11] - 财政政策需支持科技创新和产业创新深度融合，这本身就是改革 [11] - 科技创新需增加基础研究投入，并强化企业在科技创新中的主体地位，促进产学研用结合 [12] - 需加大对新质生产力、人的全面发展等重点领域的投入，注重有效投资，减少并防范低效无效投资 [12]