市场表现与关键点位 - 1月6日早盘，沪指突破前期高点4034.08点，刷新10年来新高 [1] - 市场交投火热，进一步强化了券商板块的弹性预期 [1] - 证券ETF（512880）午后冲高超3%，龙头券商盘中爆发 [1] 市场成交活跃度分析 - A股交易活跃度已完成从“冰封地量”到“温和活跃”的根本性转变 [3] - 自2024年9月底开始，交易量出现爆发式增长，例如2024年10月8日单日成交额达到40680亿元 [3] - 自2025年8月中旬起，市场交易额开启新一轮显著的放量上行 [3] - 2025年第四季度，市场成交额基本稳定在2万亿元至3万亿元的较高水平 [3] - 预计2026年A股市场股基成交额将进入以结构性行情为主导、成交额温和增长的新阶段 [3] - 预计2026年A股日均股基成交额将在2.2万亿至3.2万亿元区间内运行，全年中枢有望达到2.6万亿元至2.8万亿元 [3] 两融市场动态 - 自2024年10月8日起，两融余额结束跌势，开启V型反转 [6] - 自2025年8月中旬起，两融余额结束了前期盘整，开启了新一轮更强劲、更具持续性的上升趋势 [6] - 余额从8月初的2.0万亿元左右起步，至2025年12月30日达到历史最高点25552.84亿元 [6] - 2025年全年两融余额实现了从1.8万亿平台向2.5万亿平台的跨越，年度增幅巨大 [6] - 预计2026年两融市场将从“高速扩张期”进入“高质量增长期”，余额绝对值将继续创出新高 [6] - 预计2026年两融余额将较2025年底的2.55万亿元水平实现稳步增长 [6] 证券板块与ETF表现 - 券商板块具备较强β属性，被喻为“牛市旗手”，历史市场反弹期间显著跑赢大盘 [7] - 证券ETF（512880）近10日净流入超1.2亿元，当前规模超580亿元，居同类第一 [1][9] - 证券行业有望依托高成交额、股权融资常态化以及资本市场持续回暖进一步展现自身业绩弹性 [9] - 行业估值有望随着资本市场改革的推进以及宏观流动性的改善实现修复 [9]