文章核心观点 - 中东原油市场出现多重疲软迹象，表明该地区实物供应过剩且需求疲软，这加剧了全球石油供应过剩的担忧，并压低了油价，同时使市场对委内瑞拉等地缘政治风险反应冷淡 [1][2][3] 市场结构与价格信号 - 区域性迪拜基准原油与布伦特原油期货之间的折价（布伦特-迪拜EFS）扩大至8月以来最大水平，表明供应充足 [1] - 迪拜掉期的远期曲线重回“期货升水”结构，即近期合约价格低于远期合约，这是一种典型的看跌形态 [1] - 现货货物与迪拜基准价格之间的价差正在崩塌，表明需求疲软 [1] - 阿曼原油目前交易价格几乎与迪拜原油持平，而在上月底其溢价还接近每桶1美元 [1] - 阿联酋的Upper Zakum原油被定为折价35美分，为2023年12月以来最弱水平 [1] 行业供应与需求动态 - 全球石油市场担忧在欧佩克+及其他产油国增加产量后，供应已超过需求 [1] - 作为主要石油基准的布伦特原油期货去年下跌了18%，创下自2020年以来最差年度表现 [1] - 许多银行预计市场将进一步疲软，摩根士丹利本周下调了一系列价格预测 [1] - 中东出口量约占全球原油的三分之一，且是亚洲炼油商的主要供应来源 [2] - 沙特阿美连续第三个月大幅下调对其亚洲主要客户的销售价格，将其旗舰产品阿拉伯轻质原油的价差推至五年来的新低 [2] - 该地区约有800万桶定于2月装船的原油尚未找到买家，包括阿联酋的Upper Zakum和卡塔尔的Al-Shaheen等品种 [3] - 2月装船的供应通常在去年12月底之前就已完成交易，目前销售积压是极不寻常的 [3] - 这至少是阿拉伯湾原油连续第四个月无法完全找到销路，而通常情况下该地区能够卖出其提供的大部分石油 [3] 市场情绪与交易行为 - 区域市场的宽松状态缓解了人们对美国干预委内瑞拉可能中断该国石油流动的担忧 [2] - 目前没有明显迹象表明亚洲买家急于抢购伊拉克巴士拉原油等替代性的中东品种 [2] - 市场参与者似乎并未受到供应风险的干扰 [2] - 设定迪拜基准原油价格的交易窗口出现了大量抛售，几乎没有买家愿意出高价来对抗看跌压力 [2]