文章核心观点 - 华夏基金于2026年1月5日发行港股通互联网ETF基金，认为港股互联网板块正处在AI科技变革与价值低估交汇的关键窗口期，具备显著的投资机会 [3] 港股互联网板块的市场特征与周期位置 - 港股科技板块以波动大、弹性强著称，相关指数年化波动率约35% [3] - 自2022年10月周期低点启动行情后，中证港股通互联网指数涨幅已比其他互联网系列指数更明显 [3] - 当前板块面临全球科技格局调整、海外流动性有望改善、国内资金持续流入等多重利好，处于值得重点关注的关键窗口期 [3] AI技术驱动下的价值重估与产业链机会 - 港股市场聚集了中国最核心的AI相关企业，成为全球资本焦点 [4] - 港股通互联网ETF的成分股覆盖AI产业链关键环节：模型与云服务（如阿里、腾讯、商汤）、消费电子硬件（如小米、联想）、软件应用（如金蝶、美图）等 [4][5] - AI大模型（如DeepSeek）的低成本、高性能特点，有望加速AI在端侧硬件（手机、AIPC、智能车等）及不同场景软件应用的规模化落地 [5] - AI已助力互联网广告等业务提升效率与盈利，例如腾讯通过AI部署实现了营销收入大幅增长，形成“效率提高→赚钱能力增强→平台收入增加”的良性循环 [5] - 预计2026年AI应用将成为港股市场重要增长引擎，驱动互联网、软件、传媒、半导体、消费零售等多个板块的估值提升 [6] - 以DeepSeek为代表的国产AI大模型在国际上取得突破，正在改变全球资本对中国科技企业的认知，推动互联网平台公司从“消费类公司”向“科技公司”演进，迎来长期价值重估 [7] 资金面与估值分析 - 2025年12月港股单月解禁规模高达约1260亿港元，对市场流动性及情绪形成压制 [9] - 2026年1月解禁规模预计回落至500亿港元以下，市场资金压力有望显著缓解 [9] - 经过调整，港股科技板块估值已逐步接近2024年以来的历次低位区间，长期配置价值显现 [9] - 海外方面，市场普遍预期2026年美联储将进入降息周期，长期宽松的货币政策有望为港股带来更多资金 [11] - 国内方面，2025年内地资金通过港股通买入港股的金额创历史新高，超过1.38万亿港元，成为支撑港股的核心力量 [11] - 2026年在利率走低、国内经济好转、政策鼓励等因素推动下，内地资金大概率重新加速流入港股 [11] - 港股互联网龙头公司积极回购股票，截至2025年11月底，港股回购金额已达约1579亿港元，成为估值上涨的核心动力之一 [12] 华夏港股通互联网ETF基金产品特点 - 该ETF跟踪中证港股通互联网指数，从港股通范围内选取30家市值大、交易活跃的互联网企业，覆盖软件、线上零售、平台服务等核心领域 [14] - 指数权重向龙头集中，截至2025年11月底，前五大成分股权重合计约58%，前十大成分股权重达74%，贴合互联网行业“强者恒强”的特点 [14] - 截至2025年12月23日，跟踪指数的市盈率为24.7倍（位于历史26%分位）、市销率为3.34倍（位于历史46%分位），在全球主要科技指数中估值偏保守，有修复潜力 [15] - 该指数年化波动率约35%，具有高波动、高弹性的特征 [15]