伯克希尔-哈撒韦的领导层交接 - 公司创始人沃伦·巴菲特于2025年宣布卸任首席执行官，标志着其执掌公司六十载的时代逐渐落幕 [1][3] - 现年63岁的格雷格·阿贝尔于2026年正式接任首席执行官，伯克希尔进入“阿贝尔时代” [1] - 巴菲特将继续担任公司董事长，多数时间仍会到岗办公，为阿贝尔的过渡与决策提供支持 [5] 巴菲特时代的业绩与遗产 - 从1964年到2024年，伯克希尔的总收益率达到惊人的5502284%，同期标普500指数收益率为39054% [1] - 从1965年到2024年，伯克希尔年化复合收益率为19.9%，远高于标普500指数的10.4% [1] - 公司从一家纺织厂转型为多元化的投资控股集团，旗下拥有超过60家子公司 [3] - 公司坚持不支付股息的政策，自1965年以来仅在1967年支付过一次现金股息，旨在将利润用于再投资以创造长期价值 [12] 新任首席执行官格雷格·阿贝尔的背景与管理风格 - 阿贝尔于1962年出生在加拿大埃德蒙顿，于1990年代末因伯克希尔进军能源领域而与公司结缘 [6] - 自2008年出任伯克希尔哈撒韦能源公司CEO以来，他成功构建了庞大的能源帝国，该板块已成为公司重要支柱 [6] - 在他领导下，伯克希尔哈撒韦能源公司营收从1997年的23亿美元飙升至2022年的264亿美元，利润从1.39亿美元增至39亿美元 [7] - 阿贝尔自2018年起担任伯克希尔非保险业务副董事长，负责铁路、公用事业、能源、制造业及零售等业务 [7] - 他的管理风格被描述为比巴菲特更亲力亲为、事必躬亲，会对子公司管理层提出尖锐问题并要求对业绩负责 [3][9] 公司当前业务与投资组合状况 - 公司业务主要分为控股子公司和公开市场股票投资两大部分 [8][9] - 控股子公司集合价值数千亿美元，涵盖制造、服务与零售（规模达1650亿美元）、铁路（BNSF）及能源等板块 [3][7][9] - 公开市场股票投资组合价值巨大，截至2025年9月30日价值2832亿美元，截至2024年底价值2720亿美元，核心持仓包括苹果、美国运通等 [4][9] - 阿贝尔参与了公司对日本五大商社的投资，并预计伯克希尔将持有这些贸易公司50年甚至“永久” [7] - 截至2025年第三季度末，公司现金储备膨胀至创纪录的3817亿美元 [11] 市场对领导层交接的反应与未来展望 - 巴菲特卸任消息宣布后，伯克希尔的股价一度下跌逾10%，而同期标普500指数涨幅超过10% [10] - 2025年，伯克希尔A类股价上涨10.85%，而标普500指数涨幅为16.39% [10] - 有分析师认为，若阿贝尔能依托庞大现金流增加投资活动或实施股票回购，可能成为股价的强大催化剂 [10] - 市场预计“阿贝尔时代”的伯克希尔将继续走稳健、保守的路线，投资风格不会出现超级大转变 [9] - 公司面临挑战，包括规模庞大难以找到足够重要的新收购标的，以及部分子公司表现疲软 [11] - 投资者关注阿贝尔能否为3817亿美元现金找到富有成效的用途，否则可能面临派发股息或回购股票的压力 [13]