公司近况 - 安徽林平循环发展股份有限公司于2025年12月31日获得证监会同意其首次公开发行股票并在上交所主板上市的注册批复 [1] - 公司是一家集废纸回收利用、热电联产、绿色造纸于一体的资源综合利用型高新技术企业，主要从事包装用瓦楞纸、箱板纸产品的研发、生产和销售 [3] 行业现状与困境 - 2025年上半年，瓦楞纸和箱板纸行业整体利润呈下行趋势，其中瓦楞纸毛利同比减少11.6%，箱板纸毛利同比下降4.4% [3] - 行业面临“冷热失衡”：下游消费需求持续疲软，而上游产能扩张与内部竞争激烈，导致供应过剩与需求不振的双重挤压 [3] - 行业产能扩张速度明显快于需求增长，导致整体产能利用率偏低，2025年二季度进入传统消费淡季后，市场需求不及预期，引发激烈的价格战 [4] - 原料瓶颈长期制约行业发展，废纸进口政策收紧，国产废纸在质量与数量上难以完全满足高端产品生产需求 [4] - 尽管纸企试图发布涨价函传导成本压力，但在终端订单不足的情况下，涨价机制难以有效向下游传导，形成“纸厂喊涨，纸板厂观望”的博弈僵局 [4] 国际竞争格局 - 中国是全球瓦楞纸和箱板纸最大的生产国和消费市场，产能高度集中于华东、华南地区，头部企业如玖龙、理文、山鹰等通过全国性布局强化了市场主导地位 [5] - 由于国内大型纸企自制浆优势显现及海外原料成本高企，来自欧美的进口牛卡纸数量同比显著下降，国产高端产品正在加速实现进口替代 [5] - 中国造纸行业在全球产业链中仍主要处于“产品输出”阶段，在高端市场的定价权与规则话语权方面仍有提升空间 [5] - 面对行业困境，北美巨头如国际纸业正通过主动关停工厂、削减过剩产能来优化供需结构，并着力提升整体盈利能力和市场定价权 [5] 未来发展趋势 - 行业破局之路在于从“规模扩张”转向“价值重构”的战略转型，随着本轮大规模产能扩张进入尾声，行业有望迎来产能利用率与产品价格中枢的修复 [6] - 领先企业正通过布局“林浆纸一体化”向上游延伸，以掌控关键原材料，增强抵御周期波动的能力 [6] - 向绿色化与智能化转型是明确方向，领先企业正从单一的造纸生产商向绿色新材料综合服务商转型 [6] - 企业积极利用产业大脑、AI大模型等数字化工具赋能研发、生产、管理等全流程，旨在构建面向未来的新型核心竞争力 [6] - 通过持续的产能结构优化、生产技术革新与产业链价值攀升，行业有望从规模“领先者”向价值与规则的“重要塑造者”蜕变 [6]