文章核心观点 - 中国创新药产业在2025年加速从“研发积累”迈向“价值验证”阶段，产业与市场实现双重回暖，多项核心指标创下历史新高，标志着行业或已进入政策、技术、资本协同驱动的系统性价值重估阶段 [1][4][10][11] 2025年产业关键指标突破 - BD出海交易额创纪录：2025年中国创新药出海授权交易总金额达1356.55亿美元，首付款70亿美元，交易数量157笔，远超2024年的519亿美元和94笔 [5][17] - 新药上市数量创新高：2025年批准上市创新药76个（含47个化学药、23个生物制品、6个中药），超过2024年的48个，其中国产创新药占比高，化学药国产占比80.85%，生物制品国产占比91.30% [5][17] 二级市场表现 - 港股市场表现强劲：港股通创新药指数2025年全年上涨66.52%，显著跑赢恒生指数27.77%的涨幅 [6][18] - A股市场表现优异：CS创新药指数2025年全年上涨19.34%，优于沪深300指数17.66%的同期表现 [6][18] 产业发展的驱动因素 - 政策效率提升：2025年政策构建了覆盖创新药全生命周期的系统性支持链条，包括研发导航、审评加速、多元支付和顺畅入院，其中国家药监局的临床试验“30日默许制”等改革提升了效率 [10][22] - 资本生态优化：政府引导基金与市场化资金协同发力，例如杭州设立总规模500亿元的产业基金矩阵，上海计划设立100亿元生物医药产业并购基金，北京设立200亿元政府投资基金并已累计出资超40亿元，带动社会投资超50亿元 [10][23] - 研发规模全球领先：截至2024年底，中国企业处于活跃状态的创新药达3575个，居全球首位；2015-2024年，中国处于同类首创（FIC）的创新药管线数量从9项增长至120项，占全球比重从不足10%提升至30%以上 [10][23]