核心观点 - 黄金作为核心避险资产，在2026年不仅是资产保值的工具，更是获取超额收益的关键来源，金价有望冲击5000美元大关 [1][3][6] - 白银因其极高的性价比和上涨潜力，在贵金属组合中尤为突出，极端情况下价格可能触及309美元 [1][2][5] 黄金市场展望 - 2026年黄金均价有望维持在每盎司4538美元的高位 [1][4] - 黄金牛市终结取决于基本面驱动因素是否消失，而非价格高低，尽管技术面超买，但总量上仍被低估 [2][6] - 随着美国货币政策进入宽松周期，只要利率下行趋势明确，黄金在通胀环境下的平均涨幅通常能达到13% [2][6] - 在零售投资需求激增、专业机构补仓及央行背书等多重利好下，金价向5000美元发起冲击是大概率事件 [3][6] 白银市场展望 - 历史规律预示白银市场蓄势待发，价格高点在极端情况下可能触及309美元 [1][4] - 当前金银比约为59，表明白银上涨潜力尚未完全释放，若回归至2011年32的水平，银价将达135美元，若重演1980年14的水平，银价有望突破309美元 [2][5] - 白银对于追求弹性收益的投资者极具吸引力，在当前贵金属组合中性价比极高 [2][5] 行业供应与成本 - 北美13家主要金矿商2026年产量预计下滑2%至1920万盎司，反映市场此前对产出预期过于乐观 [1][5] - 金矿行业全维持成本预计将上涨3%，达到每盎司1600美元左右 [1][5] - 尽管成本压力增加，但得益于金价走强，生产商盈利前景广阔，预计2026年总EBITDA将大幅增长41%至650亿美元规模 [1][5] 资产配置策略 - 数据显示，高净值专业投资者的黄金配置比例仅为0.5%，远低于合理水平 [2][6] - 研究表明，在当前环境下，将黄金持仓提升至投资组合的20%甚至30%是更为稳健的策略 [2][6] - 黄金不仅是抵御极端风险的“盾”，更是提升投资组合表现的“矛” [3][6] 官方机构行为 - 各国央行的购金热潮预计将在2026年持续 [2][6] - 目前黄金在官方储备中的平均占比已达15%，但根据资产优化模型，这一比例翻倍至30%才是理想状态 [2][6]