市场表现与交易数据 - 2026年1月6日，国投白银LOF（161226）收盘价报2.598元，单日上涨0.226元，涨幅达9.53% [1][4] - 该基金当日换手率为20.14%，成交总额为15.87亿元 [1][4] - 基金二级市场交易价格（2.598元）显著高于其基金份额净值（2.0497元），升贴水率（即溢价率）高达26.75% [2][5] - 基金当日振幅为9.27%，开盘价为2.427元，最高价触及2.598元，最低价为2.378元 [2][5] - 基金近5日、20日、60日、120日和250日的净值增长率分别为2.93%、50.70%、102.02%、15.42%和192.24% [2][5] - 近5日、10日、20日和60日，该基金均呈现资金净流入状态，净流入额分别为67025万元、175665万元、190751万元和216692万元，净流入率分别为8.34%、30.22%、46.75%和73.91% [2][5] 公司公告与监管行动 - 国投瑞银白银期货LOF发布公告，指出其二级市场交易价格存在明显溢价，投资者盲目投资可能面临较大损失 [2][5] - 为保护投资者利益，基金将于2026年1月7日开市起至当日10:30停牌，并于10:30复牌 [2][5] - 公告声明，若2026年1月7日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，基金有权向深圳证券交易所申请盘中临时停牌或延长停牌时间以警示风险 [2][5] 行业背景与产品分析 - 国投白银LOF是国内唯一主要投资于白银期货的场内公募基金，具有产品稀缺性 [3][7] - 白银价格在2025年出现趋势性上涨，吸引大量资金寻求白银投资敞口，但由于投资渠道有限，资金集中涌入该基金的二级市场，导致供需失衡 [3][7] - 基金公司对场外申购设置了严格的金额上限，这一不对称限购政策大幅压缩了场外新增份额供给，迫使资金转向二级市场竞价购买，进一步推高了场内交易价格 [3][7] 市场机制与套利障碍 - LOF基金理论上可通过“场外申购（按净值）→场内卖出（按市价）”的套利路径来平抑溢价 [3][7] - 实际操作中存在两大障碍导致套利机制失效：一是T+2的份额到账时滞，套利资金需等待数日才能卖出，无法及时应对价格波动；二是基金本身存在持仓规模天花板（例如最多持有1.8万手白银期货合约），且基金需将90%资产投资于白银期货，这限制了套利资金的规模 [3][7] - 上述因素叠加，使得高溢价难以快速收敛 [3][7]