文章核心观点 - A股保险板块自2025年以来强势崛起并延续至2026年初，其行情由政策红利、行业基本面改善与市场环境共振驱动，市场对保险股估值向上空间抱有期待 [1][2][3][4][5][6] 板块市场表现 - 2025年全年，五大上市险企股价均实现两位数增长，整体显著跑赢沪深300指数及银行、证券等同业板块 [1] - 具体来看，2025年中国人保、中国人寿、中国太保、中国平安、新华保险全年累计涨幅分别为21.21%、10.39%、26.60%、35.87%、46.03% [2] - 2026年初保险板块延续强势，1月5日至6日两个交易日累计上涨11.23% [1] 负债端基本面改善 - 行业保费收入稳步增长，2025年前11个月保险业原保险保费收入达5.76万亿元，可比口径同比增长7.6% [3] - 人身险业务增长更显著，同期人身险公司原保险保费收入为4.15万亿元，同比增长9.1% [3] - 分红险产品强势回归，带动新单销售，“存款搬家”效应为保费增长注入动力，市场对2026年新单保费增长持乐观预期 [1][3] - 保单刚性成本因预定利率连续下调及分红险回归而快速优化，行业利差损风险担忧基本消除 [1][5] 资产端与投资表现 - 政策松绑推动险资加码权益投资，2025年12月监管下调部分股票风险因子，静态测算可释放最低资本326亿元，若全部增配对应股市资金超1000亿元 [6] - 权益市场“慢牛”行情助力投资收益提升，2025年前三季度多家上市险企投资收益获大幅提升，进而推动净利润增长 [5] - 险资权益仓位不断提升，投资业绩增长可期，有券商按中观情形假设测算2026年将有约6000亿元增量资金入市 [5][6] - 长端利率企稳、权益增配带来投资收益率向好，上市险企“利差”中枢向好 [5] 行业前景与驱动因素 - 2026年“开门红”新单增速超预期，高景气的延续是保险行情持续的重要支撑 [3][4] - 在银行息差压力加大、中长期存款供给稀缺背景下，大量定期存款将在2026年到期，保险产品作为储蓄替代品的吸引力持续提升 [3] - 低利率、资产荒、权益市场长牛慢牛预期加强叠加政策积极引导，保险资金积极入市将持续 [6] - 鉴于分红险的市场竞争力以及银保集中度提升的潜力，市场对2026年新单销售保持信心 [5]