保险板块市场表现强劲 - 2026年1月6日，保险板块（证监会行业分类）单日上涨3.44% [1] - 2026年开年前两个交易日，保险板块指数累计上涨9.84%，位居所有板块首位 [1] - 保险板块上涨延续了2025年的趋势，2025年保险板块指数累计上涨21.07% [1] 市场上涨的驱动因素 - 市场情绪与风险偏好提升，上证指数在2026年开年连续大涨，1月5日重新站上4000点，1月6日继续上涨60.25点至4083.67点，带动作为大金融板块重要组成部分的保险股估值修复 [1] - 保险股估值处于历史低位，例如中国平安的PB（市净率）仅为1.39，PE（TTM）为9.59；中国人寿的PB仅为2.27，PE（TTM）为8.25，均表现出较高的安全边际 [1] - 保险板块顺周期逻辑明显，主要基于一季度保费收入预期好转、长端利率回升以及大盘指数上攻强化利润弹性 [2] 资产端改善支撑业绩 - 2025年权益市场表现较好，保险公司权益类投资规模大幅增长，投资收益率普遍提升 [2] - 长端利率企稳，缓解了固收类投资收益率压力 [2] - 保险公司庞大的权益资产组合直接受益于股市上涨，叠加新会计准则下投资收益弹性的释放，显著改善了市场对险企盈利能力的预期 [2] 负债端持续改善 - 在持续低利率环境下，储蓄需求依旧旺盛，分红险“保底+浮动”作为长期储蓄替代的优势显现 [3] - 代理人改革初见成效 [2] - 受益于居民资产再配置，保险行业负债端增速有望延续 [3] - 预计2026年一季度上市险企平均新单增速将达30%左右 [3] 行业盈利前景向好 - 2025年前三季度，A股五大上市险企合计归母净利润同比增长33.5% [3] - 随着保险公司产品端转型深入推进，低成本保费逐渐累积，同时投资收益率持续提升，预计2026年行业利润增长势头将进一步增强 [3] 对行业未来发展的预期 - 在利率持续下降的背景下，保险产品因其贴合储蓄资金风险偏好的特征，具有长期竞争优势，预计负债端保费将进一步增长 [3] - 随着宏观经济复苏及资本市场活跃度延续，叠加“报行合一”等政策引导行业回归高质量发展本源，上市险企经营基本面将进一步夯实 [4] - 预计在大盘慢牛行情延续以及行业基本面持续改善等因素驱动下，上市险企股价将继续震荡上行，充分反映其长期成长预期与内在投资价值 [4] - 权益市场慢牛行情有望强化分红险的销售逻辑，持续看好保险股未来走势 [3]