有色金属板块市场表现 - 2025年有色金属板块强势占据年度涨幅榜前五 [1] - 2026年开市仅两日板块涨势愈发疯狂多个期货主力合约强势大涨 [2] - 碳酸锂主力合约涨停8.99%收报137940元/吨价格重回2023年10月水平较2025年中期已翻倍有余 [2] - 沪银铂金钯金主力合约分别收涨7.06%6.02%5.16%沪铜沪锡沪镍等工业金属大涨超4% [4] - 最近1个月白银铂金铜锡等多个金属品种在资金涌入下频频出现明显逼空行情有色金属已全面进入超级上涨大周期 [4] - 紫金矿业盘中大涨6.5%最高价达37.7元市值一举突破1万亿元成为A股第15家有色行业中唯一一家万亿市值公司 [4] 各金属品种上涨驱动因素 - 碳酸锂上涨核心支撑是江西枧下窝锂矿因安检环保合规及证照办理等流程影响复产预期再度延后 [10] - 锂电产业链高景气预期持续需求维持相对高位行业持续去库锂矿核心产能复产延后加剧现货市场紧缺 [10] - 沪银大涨直接导火索是近日美军突袭委内瑞拉引发的地缘政治黑天鹅事件及市场避险买盘 [13] - 中国自2026年1月1日起收紧白银出口政策加剧全球市场对白银供应紧张的预期催生新一轮逼空行情 [13] - 1月6日沪银期货合约大涨超7%单日总成交额高达8208.81亿元远超其他期货品类 [10] - 铜价上涨背后是关键供需紧张格局支撑2025年全球金属铜市场整体处于供应偏紧状态 [13] - 供应偏紧主因包括年内多个重大铜矿发生矿难停产如刚果金卡莫阿-卡库拉铜矿印尼格拉斯伯格铜矿智利埃尔特尼恩特铜矿等 [13] - 全球铜矿平均品位明显下降开采成本攀升及频繁地缘风险刺激铜价长期上涨 [13] - 沪铝主力收涨3.29%报24335元/吨距离历史新高仅一步之遥呈现连续3日放量大涨 [13] - 铝土矿优质储量集中在几内亚澳大利亚等少数国家开采受环保约束与地缘风险影响较大 [14] - 电解铝生产面临严格产能管控与能耗约束全球新增产能释放缓慢2025年产能增速仅1.8%形成需求稳增供给刚性格局 [14] - 印尼能源与矿业部出台2026年镍矿配额全年配额定在2.5亿吨较2025年缩减1亿吨左右 [14] - 越南通过《地质与矿产法修正案》将稀土列为国家战略资源并禁止原矿出口法案自2026年1月1日起生效 [14] - 近期稀土冶炼厂出货量继续下降是推动近两月稀土价格反弹的重要原因 [14] - 有分析认为稀土价格涨至60万元/吨左右未来1-2个季度将验证订单强度及主要上市公司业绩释放以支撑估值 [15] 宏观与行业周期背景 - 在美元走弱实际利率下行全球流动性宽松叠加避险需求升温时期贵金属和铜等高避险属性品种往往带动整个有色金属上涨 [16] - 自1960年以来的几十年中在货币宽松周期中有色金属的波动与美元降息周期深度契合每一轮利率降到周期底部之后都基本能走出强势上涨 [19] - 2025年美元持续进入降息周期推动全球货币流动性重新迈向宽松 [20] - 全球新能源产业光伏储能新能源车以及AI算力大爆发带动了有色金属的需求井喷成为有色金属进入强势景气周期的主要根本因素 [20] - 2022年底以来A港股市场优质资产估值显著提升长线资金持续大规模增持沪深300宽基或各种红利型股息率的国有红利资产 [20] - 资源型企业因利润增长明显且之前长期被低估成为资金大规模买入重点对象尤其是处于上游或具有产业链一体化优势的行业巨头如紫金矿业洛阳钼业赣锋锂业华友钴业中国宏桥等公司 [20] - 资金大举涌入一方面因中国新科技产业AI新能源车创新药机器人等蓬勃发展得到资本市场广泛认可另一方面得益于政策层面持续出台强力举措提振股市引导保险基金机构等各类长线资金入场以提升资产估值 [21] - 长线资金选择标的时将业务稳健利润稳增长且股息分红回报可观作为核心条件有色板块头部企业完美契合这些标准 [21] 机构观点汇总 - 中泰证券认为在全球重构与十五五开局背景下上游资源的战略卡位是核心主线AI算力新能源等新需求与供给刚性形成共振铜稀土等品种缺口将进一步拉大 [21] - 华创证券指出供应紧约束下有色资源品有望步入长牛铜供需缺口持续扩大碳酸锂在储能高景气与供给端资本开支高峰已过的背景下供需边际改善锂价具备上涨基础 [21] - 中信建投认为2026年有色板块维持牛市格局将其定义为新质生产力牛市需求端聚焦AI新能源等新领域其中铜是最确定配置方向之一板块估值提升逻辑强供给约束为配置主线 [21] - 天风证券称电解铝转型为优质稀缺资产供给刚性下铝价中枢稳步上移高利润长周期维持 [22] 行业根本逻辑与展望 - 有色金属强势上涨底层逻辑是宏观流动性宽松地缘博弈加剧与供需格局持续偏紧等多方面因素的持续共振 [23] - 有色金属行业已不再是传统意义上的周期股而是兼具周期属性与成长属性的核心资产 [24] - 展望2026年在多重利好因素共振驱动下有色金属行业景气度进一步提升将是大概率事件 [24]