2026年中国人民银行工作会议核心政策方向 - 会议部署全年七大重点工作，核心围绕货币政策实施、金融服务实体经济、风险防控、金融改革开放等领域[1] 货币政策：适度宽松与结构优化 - 2026年继续实施适度宽松的货币政策，核心目标是促进经济高质量发展和物价合理回升[2] - 将灵活高效运用降准降息等多种工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长[2] - 政策取向与此前中央经济工作会议精神一脉相承，不排除首轮降息降准在2026年春节前靠前落地的可能[3] - 考虑到2025年一季度经济增速基数偏高，政策着眼于稳定2026年一季度宏观经济运行[3] - 预计2026年物价仍将处于偏低水平，且美联储降息周期缓解外部约束，国内货币政策具备充足调整空间[3] - 但“十五五”期间构建科学稳健货币政策体系的目标，决定了全年政策不会大放大收，大幅降息与大规模数量宽松的可能性基本被排除[3] 结构性货币政策：精准滴灌重点领域 - 会议提出进一步完善金融“五篇大文章”政策框架，实施考核评价制度，加强金融服务效果评估[3] - 将完善结构性货币政策工具体系，优化工具设计和管理，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持[3] - 专家预计2026年央行将优化用好各类结构性货币政策工具，总体呈现“加量降价”特征，即工具额度总体增加，操作利率适度下调[3] - 结构性货币政策工具发力，除了精准发力外，也会起到以结构带总量的作用，推动整体信贷、社会融资规模增长[3] 汇率政策：保持基本稳定，防范超调 - 央行会议定调保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防范汇率超调风险[4] - 全国外汇管理工作会议也强调坚持底线思维，强化宏观审慎管理与预期管理，维护外汇市场稳健运行[4] - 2026年1月2日，离岸人民币对美元汇率时隔两年半首次升破6.97，最高触及6.9664，创下2023年5月以来新高[4] - 2025年最后两周，在岸、离岸人民币对美元汇率相继突破7.0关口，开启升值通道[4] - 展望全年，人民币温和升值具备坚实支撑，因美联储处于降息通道，美元指数偏弱运行趋势或将延续[4] - 在出口不发生超预期变动以及美元偏弱运行的情况下，预计2026年人民币或有望温和升值，但不宜押注单边行情[4][6] - 央行稳汇率工具的目标在于引导市场预期，防止汇率市场形成单边一致性预期并自我强化[5] 金融风险防控：探索非银机构流动性支持 - 稳妥化解重点领域金融风险是2026年央行工作的重中之重，会议围绕融资平台债务、中小金融机构、金融市场等关键风险点部署防控举措[7] - 会议特别提出探索建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排[7] - “特定情景”应理解为市场出现系统性压力、正常流动性渠道受阻、单一机构或机构群体面临流动性危机且可能引发系统性风险的情况[7] - 在非银金融机构规模持续扩大的背景下，这一机制安排是对现实挑战的回应和对金融稳定框架的前瞻性完善[7] - 证券公司、基金管理公司、信托公司等非银机构管理着数十万亿元资产，深度参与各类金融市场交易，已成为金融体系的重要组成部分[7] - 在现行框架下，人民银行的流动性工具主要针对商业银行，非银机构只能通过银行间接获得流动性支持，这种间接机制在市场压力情景下可能失效[8] - 专家建议机制设计可考虑：建立分层次的流动性支持体系；发展多样化的抵押品框架，接受国债、政策性金融债、高等级信用债、优质股票等；建立与其他政策工具的协同机制[8]